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日本央行行長(zhǎng)植田和男在杰克遜霍爾年會(huì)表示，價(jià)格漲幅仍慢于央行目標(biāo)，這也解釋了為何官員仍堅(jiān)持實(shí)施當(dāng)前的貨幣政策。

植田和男表示，7月不包括生鮮食品的按年計(jì)通脹率為3.1%，“預(yù)計(jì)到年底將下降”。“日本基本通脹仍然略低于我們2%的目標(biāo)，日本央行堅(jiān)持目前的貨幣寬松框架?！?/p>

招商證券分析指出，從中長(zhǎng)期資本流動(dòng)來(lái)看，日本金融機(jī)構(gòu)的配置行為也將逆轉(zhuǎn)。日本金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期海外配置資金自2022年以來(lái)逐步削減國(guó)際頭寸，預(yù)計(jì)對(duì)海外流動(dòng)性的壓力將會(huì)持續(xù)。以日本壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為例，從投資組合來(lái)看，日本壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在2022年對(duì)外國(guó)債券采取了一定量的減持。根據(jù)日本第一生命控股集團(tuán)數(shù)據(jù)，2022年3月至2022年12月，第一生命公司的投資組合中，對(duì)子對(duì)沖的外國(guó)債券的投資比例由16.8%下調(diào)到了8.6%，對(duì)未對(duì)沖的外國(guó)債券的投資比例也有4.4%下降至3.5%。

分析師還指出，日本央行退出YCC甚至負(fù)利率將是未來(lái)一年全球金融市場(chǎng)的核心矛盾之一。這一變化是否被市場(chǎng)Price-in?還將產(chǎn)生名必?cái)_動(dòng)?從2012年QQE到2016年負(fù)利率與YCC，伴隨著日債收益率驟降，日本金融機(jī)構(gòu)大量增持海外資產(chǎn)。進(jìn)而日本央行政策反轉(zhuǎn)或?qū)?lái)兩點(diǎn)短期沖擊：日資或?qū)p持海外股票市場(chǎng)；套利交易易子出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。以2023年7月下旬議息會(huì)前夕為例，由子市場(chǎng)對(duì)日銀貨幣政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，日左對(duì)海外股票投資凈額7月累計(jì)-20541億日元，6月為流出985億日元。7月28日日銀議息會(huì)后，歐美日國(guó)債收益率均現(xiàn)上行、海外股指多數(shù)調(diào)整，日本央行轉(zhuǎn)向或已開始對(duì)海外資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

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