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投資策略：本周原料端，端午節(jié)前焦炭雖有提漲，但由于鋼廠(chǎng)低庫(kù)存運(yùn)行，對(duì)焦炭提漲接受程度不高，因此最終暫未落地。鐵礦方面，短期或存高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，原因在于近期成材端庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)累庫(kù)以及鋼廠(chǎng)利潤(rùn)有所收縮，在這些因素的影響下，鐵水后續(xù)增產(chǎn)的動(dòng)力或?qū)②吶?，同時(shí)鋼廠(chǎng)檢修計(jì)劃開(kāi)始增多，鐵水預(yù)計(jì)將開(kāi)始走下行通道，壓制鐵礦需求。

成材端，供應(yīng)方面，整體供應(yīng)水平將維持少量回升趨勢(shì)，但回升幅度略低于預(yù)期，原因不僅在于企業(yè)成本壓力受原料提漲而逐步抬升，也在于板材類(lèi)企業(yè)7 月開(kāi)始陸續(xù)檢修；需求方面，目前無(wú)論從表觀(guān)數(shù)據(jù)還是成交量數(shù)據(jù)來(lái)看，均未有明顯回升；庫(kù)存方面，淡季被動(dòng)累庫(kù)規(guī)律大概率不變，庫(kù)存拐點(diǎn)在本周已有顯現(xiàn)，伴隨高溫多雨和需求釋放不足，累庫(kù)幅度或?qū)⒅鸩綌U(kuò)張。

短期市場(chǎng)基本面處于矛盾積累初期，整體延續(xù)供強(qiáng)需弱的格局，但在刺激政策的強(qiáng)預(yù)期下，短期市場(chǎng)重心仍將圍繞政策交易，因此周內(nèi)鋼材價(jià)格整體小幅回升。目前市場(chǎng)觀(guān)望氛圍較濃，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈的局面或?qū)⒅噩F(xiàn)，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)或以區(qū)間震蕩表現(xiàn)，需靜待政策的落地。

一周市場(chǎng)回顧：本周上證綜合指上漲0.13%，滬深300 指數(shù)下跌0.56%，申萬(wàn)鋼鐵板塊上漲1.78%。年初至今，滬深300 指數(shù)下跌1.30%，申萬(wàn)鋼鐵板塊下跌5.35%，鋼鐵板塊跑輸滬深300 指數(shù)4.05PCT。本周螺紋鋼主力合約以3721 元/噸收盤(pán)，比上周上漲35 元/噸，幅度0.95%，熱軋卷板主力合約以3825 元/噸收盤(pán)，比上周上漲39 元/噸，幅度1.03%；鐵礦石主力合約以803 元/噸收盤(pán)，較上周上漲27 元/噸。

本周建筑鋼材成交量較上周增加：本本周全國(guó)建筑鋼材成交量周平均值為14.60 萬(wàn)噸，較上周增加0.35 萬(wàn)噸。本周五大品種周消費(fèi)量降幅6.33%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅12.24%，板材消費(fèi)環(huán)比降幅1.82%。五大品種社會(huì)庫(kù)存1125.21 萬(wàn)噸，環(huán)比升17.14萬(wàn)噸。

高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率較為穩(wěn)定， 電爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率持續(xù)上升：本周Mysteel247 家鋼企和唐山鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率分別為84.09%和57.94%，前者環(huán)比上周持平，后者環(huán)比上周下降0.79；本周Mysteel247 家鋼企和唐山鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率分別為91.98%和76.53%，前者環(huán)比上周上升0.38PCT，后者較上周下降0.20PCT。本周85家電弧爐開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率分別為67.60%和51.32%，環(huán)比上周上升0.73%和上升0.55%。

鋼價(jià)持續(xù)漲跌互現(xiàn)： Myspic 綜合鋼價(jià)指數(shù)環(huán)較上周下降0.04%，其中長(zhǎng)材下降0.23%，板材上升0.18%。上海螺紋鋼3790 元/噸，周環(huán)比下降20 元，幅度0.53%。上海熱軋卷板3870 元/噸，較上周持平。

原材料價(jià)格企穩(wěn)：本周Platts62% 113.5 美元/噸，周環(huán)比上升1.1 美元/噸。本周澳洲巴西發(fā)貨量2484.4 萬(wàn)噸，環(huán)比下降53.1 萬(wàn)噸，到港量1103.1 萬(wàn)噸，環(huán)比上升71.2萬(wàn)噸。最新鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存天數(shù)17 天，較上周增加1 天。天津準(zhǔn)一冶金焦1940 元/噸，較上周持平。廢鋼2580 元/噸，較上周持平。

噸鋼盈利漲跌互現(xiàn)： 熱軋卷板（3mm）毛利61 元/噸，毛利率降至1.76%；冷軋板（1.0mm）毛利-136 元/噸，毛利率升至-3.42%；螺紋鋼（20mm）毛利78 元/噸，毛利率降至2.37%；中厚板（20mm）毛利-14 元/噸，毛利率升至-0.40%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加。

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