從簡單的盈利公式說起

(資料圖)

在期貨市場中，靠運(yùn)氣賺的錢最終仍會還給市場，只有具備可復(fù)制的系統(tǒng)的交易方法才有可能堅(jiān)持下去。實(shí)際上，盈利情況較好的投資者大多是整體看待市場交易，即信賴交易系統(tǒng)；虧損較多或新入市的投資者則更多關(guān)注交易系統(tǒng)的一個點(diǎn)或一個面，比如單次交易盈虧或勝率。

在期貨行業(yè)待的時間長了，經(jīng)常會聽到這樣的故事：有個投資高手交易的勝率非常高，或是有人一筆交易賺到很多錢等。聽到這些消息，不管是自我吹噓還是偶然現(xiàn)象，很多陷入虧損的投資者便如抓住了救命稻草般聞風(fēng)而至，請教甚至拜師，希望通過學(xué)習(xí)別人取得高勝率或高盈虧比的方法改善自己的交易狀況。還有些投資者幾乎把所有精力都投入到對市場的分析中，希望通過這些改變自己的虧損現(xiàn)狀?；叵肫饋?，筆者剛接觸期貨市場時亦是如此，經(jīng)過多年交易實(shí)踐后才明白，這種做法其實(shí)是管中窺豹。

作為期貨市場的投機(jī)者，毫無疑問，進(jìn)入市場的目的就是為了賺錢。如果做個問卷調(diào)查，詢問期貨市場的投資者怎樣才能賺到錢，答案肯定五花八門。對這些答案做一個統(tǒng)計(jì)，應(yīng)該會發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象：交易時間較長、盈利狀況較穩(wěn)定的投資者，答案大多會指向交易系統(tǒng)，而初級投資者或者虧損較多的投資者的答案則更多指向行情分析。實(shí)際上，盈利情況較好的投資者大多是整體看待市場交易，即信賴交易系統(tǒng)；虧損較多或新入市的投資者則更多關(guān)注交易系統(tǒng)的一個點(diǎn)或一個面，比如單次交易盈虧或勝率。

實(shí)際上，投資者應(yīng)該跳出具體的交易來看待交易行為。站在更高的層面看交易的整體情況，會發(fā)現(xiàn)在期貨市場中盈利其實(shí)就是一個簡單的公式：盈利=盈利幅度×勝率×資金利用率-虧損幅度×失敗率×資金利用率-交易成本。這個公式就是交易系統(tǒng)的基石，不管是穩(wěn)定盈利的投資者還是經(jīng)常虧損的投資者都跳不出這個公式，區(qū)別在于穩(wěn)定盈利的投資者知道自己為什么盈利，而經(jīng)常虧損的投資者大多不明白自己為什么虧損。

公式里包含幾個要素：盈利幅度、虧損幅度、勝率、失敗率（失敗率=1-勝率）、資金利用率和交易成本。交易成本和資金利用率有關(guān)，因?yàn)榕俪Y金利用率因素，交易成本幾乎是固定的，所以從公式分析盈利情況時暫不考慮交易成本。資金利用率涉及資金管理，也是交易的進(jìn)階階段，這里也不作重點(diǎn)解釋，直接使用固定資金比例說明。在筆者看來，資金管理的要點(diǎn)在于加減倉，在建倉初期，由于未來的行情走勢存在很大不確定性，因此此時投資者的資金利用率最好以固定比例為主，加減倉也可以理解為建立新的交易，分開計(jì)算更容易說明問題，所以本公式中的資金利用率一項(xiàng)也可以排除。

盈虧比=盈利幅度/虧損幅度，勝率+失敗率=1，排除以上因素后，該公式主要涉及的內(nèi)容就簡化為盈虧比和勝率了。盈虧比和勝率決定了公式的計(jì)算結(jié)果是盈利還是虧損，而且盈虧比和勝率是相輔相成的，只談盈虧比或者只談勝率均為“一葉障目”。舉個簡單的例子：某次去上海和朋友小聚時，聽到有人提起一個投資者交易的勝率接近90%，感覺非常神奇（當(dāng)時認(rèn)為該投資者盈虧比不低于1.5），后來才發(fā)現(xiàn)他的操作方法是盈利的單子最多賺十幾個點(diǎn)就平倉，而虧損的單子則是虧損幾十個點(diǎn)甚至更多才砍。如果是這種情況，按上述盈利公式計(jì)算固定時間段的所有交易盈虧，即使刨除交易成本，結(jié)果也會是負(fù)的，只追求交易勝率意義何在？

盈虧比和勝率大多時候成反比關(guān)系，因?yàn)樵O(shè)置的止損幅度越大，手里的持倉就越不容易止損出局，同時盈虧比越大，失敗率越高。在交易機(jī)會固定的情況下，同時追求高勝率和高盈虧比幾乎是不可能的，二者只能此起彼伏。因此，入場交易前，我們一定要根據(jù)自己的分析和交易水平設(shè)置合理的盈虧比和勝率。如果交易勝率為50%，在不計(jì)算交易成本的前提下，盈虧比大于1就是一個正向預(yù)期的理論基礎(chǔ)；盈虧比大于2就能提高我們的盈利水平；如果盈虧比大于10，單筆盈利水平會大幅提高，但這樣的交易機(jī)會不多。在基礎(chǔ)是正向的前提下，盈虧比、勝率和交易機(jī)會應(yīng)該相互妥協(xié)。如果投資者現(xiàn)有的盈虧比和勝率不能保證正向收益，就需要解決行情分析的問題；如果盈虧比和勝率能夠保證正向收益，但收益率卻不及預(yù)期，則需要從盈虧比、勝率和資金使利用率出發(fā)進(jìn)行系統(tǒng)優(yōu)化。

在期貨市場獲得穩(wěn)定收益十分不易，以正向預(yù)期的盈利公式作為基礎(chǔ)構(gòu)建自己的交易系統(tǒng)是盈利的前提，這樣可以自上而下地構(gòu)建適合自己的交易系統(tǒng)。投資者若對期貨交易沒有清醒的認(rèn)識，只憑自己對期貨市場的一點(diǎn)了解，等到構(gòu)建出自己的交易系統(tǒng)，所花費(fèi)的時間、精力、金錢等成本或許是難以想象的，甚至等不到構(gòu)建出適合自己的交易系統(tǒng)就會以失敗離場。盲目入市就像盲人摸象，摸索時間長了或許能有一個系統(tǒng)的、全局的認(rèn)識，但肯定不如站在高處觀察更快捷、更直觀、更全面。

期貨交易忌諱沒根據(jù)的主觀臆測，雖然這樣偶爾也會賺錢，但這樣的交易絕對沒有可復(fù)制性，靠運(yùn)氣賺的錢最終還是會還給市場。只有具備可復(fù)制的系統(tǒng)的交易方法才有能夠堅(jiān)持下去，可復(fù)制性的交易的基礎(chǔ)是交易客觀化，而盈利公式是實(shí)現(xiàn)交易客觀化的第一步。

（文章來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）

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