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今日鄭菜粕開盤后延續(xù)近一周升勢，截至15：00收盤，RM309報收2998元/噸，環(huán)比昨收上漲2.46%。再度回到去年9月以來區(qū)間中位。09持倉全天維持升勢，截至收盤增加20410至410417張?，F(xiàn)貨方面，200型菜粕華南防城港貿(mào)易商報價3050元/噸，比上日上漲40元/噸。華東95型菜餅2750元/噸，比上日上漲30元/噸?；?2?；顖髢r方面，華南地區(qū)進口壓榨菜粕6-9月合同報09+40。

近期粕類市場有所回暖，其中菜粕尤為明顯，豆菜粕價差快速走縮，主要原因可能在于旺季需求的雖遲但到。根據(jù)中央氣象臺預(yù)報顯示，未來一周南方大部分地區(qū)都將保持一定的升溫節(jié)奏，最低氣溫基本在10℃及以上，而最高氣溫來到28℃左右。告別了前段時間頻繁低溫因素的影響，水產(chǎn)養(yǎng)殖將迎來有利的天氣條件。另一方面，今年年初淡水養(yǎng)殖產(chǎn)品面臨了存塘量高的困境。在經(jīng)過一定時間的消化過后，目前國內(nèi)淡水養(yǎng)殖主要地區(qū)的四大家魚市場價格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。根據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月27日華東地區(qū)鯽魚市場均價為18元/公斤，比三周前上漲3.4%；鯉魚市場均價為13元/公斤，比三周前上漲1.6%；草魚市場均價為15.2元/公斤，比三周前上漲2.7%。水產(chǎn)走貨的回暖為新苗投料打開空間。根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，第16周國內(nèi)菜粕產(chǎn)量6.52萬噸，環(huán)比上周上升13.0%，而油廠菜粕庫存不升反降，低至2萬噸，環(huán)比上周下降35.90%，為歷史同期低位。今年被延遲的菜粕需求已逐漸回歸。但預(yù)計國內(nèi)4-6月份油菜籽進口量在40、45、37萬噸，屬歷史同期高位，菜系供應(yīng)依舊充足。

油菜籽進口成本未出現(xiàn)明顯反彈，但底部位置也逐漸清晰。近期國際大豆價格持續(xù)下探，而國際油菜籽價格卻相對穩(wěn)定。除了原本報價較高的澳大利亞與加拿大油菜籽FOB小幅下跌，德國、烏克蘭FOB價格均呈小幅抬升走勢。主要的原因還是在于此前下跌程度較大，風(fēng)險釋放比油料豆更為徹底。目前加菜籽5-8月CNF報價亦呈一定幅度的back結(jié)構(gòu)，8月CNF報價在601.5美元/噸，折817.6加元/噸，相較當季油菜籽732加元/噸的種植成本溢價不高。此外，目前烏克蘭葵花籽FOB價已跌至2020年年初水平，法國葵花籽FOB價稍高，但也相差不多，預(yù)計進一步下跌空間不大。

5月份將進入加拿大與澳大利亞新季油菜籽種植期，加拿大統(tǒng)計局最新預(yù)估新季油菜籽播種面積在2159.7萬英畝，比去年增加了0.9%，但是低于市場此前預(yù)期的2200萬英畝。未來如果沒有出現(xiàn)明顯天氣因素擾動，國際菜籽依舊缺乏向上驅(qū)動，價格存在向3月下旬時低點靠近的可能，但進一步下跌的空間會受到種植成本的限制。目前來看，加拿大草原三省未來一周降雨有所減少，但靜態(tài)土壤條件良好，預(yù)計對播種影響不大；澳大利亞油菜籽西南角主產(chǎn)區(qū)土壤明顯偏干，且暫無降雨改善預(yù)期，東南地區(qū)條件相對良好。未來主要關(guān)注5、6月份是否有明顯厄爾尼諾發(fā)生，使得澳大利亞持續(xù)干旱少雨。

豆粕的帶動方面，近期部分地區(qū)油廠有節(jié)后停機檢修計劃，可能也是出于下游飼料企業(yè)維持低庫存策略而適當放緩壓榨節(jié)奏方面的考量。但是巴西大豆的儲藏時間有限，且隨氣溫上升而縮短。上半年大豆到港壓力仍大，整體供應(yīng)偏寬松的局面不改。根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，目前飼料企業(yè)物理庫存天數(shù)維持在5.86天，處于歷史低位。節(jié)前剛需補庫會對價格形成一定支撐。然而目前反彈明顯的粕類與玉米價格可能使得小麥的飼用性價比提升。

總的來說，對粕類維持反彈看待，方向上依舊傾向于擇機拋空，預(yù)計菜粕表現(xiàn)強于豆粕。

（文章來源：國海良時期貨）

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