7月28日，合成橡膠期貨及期權將在上期所上市。其中，合成橡膠期貨上午9：00正式開盤交易，合成橡膠期權則從晚上21:00起上市交易。

合成橡膠期貨及期權的合約名稱與交割品級為丁二烯橡膠。根據上期所發(fā)布的公告，首批上市的丁二烯橡膠期貨合約共有7個，掛牌基準價均為9990元/噸。

【資料圖】

橡膠行業(yè)再獲風險管理利器

合成橡膠期貨及期權的上市，將為橡膠行業(yè)帶來新的風險管理利器。此前，天然橡膠和20號膠期貨、天然橡膠期權都已被行業(yè)內廣泛運用。

浙江傳化合成材料有限公司總經理王長銀指出，近年來行業(yè)產能持續(xù)增加、供需基本面受外部環(huán)境影響波動較大，給合成橡膠生產企業(yè)的經營帶來了影響。與此同時，市場上缺乏與合成橡膠現貨直接進行套期保值的品種進行對沖，合成橡膠期貨及期權上市后將為企業(yè)提供更靈活的價格管理工具，通過在期貨市場上開展套期保值業(yè)務，有助于鎖定成本和規(guī)避價格風險。此外，通過期貨市場，企業(yè)能夠更加全面地了解供需情況，把握市場趨勢，從而制定更精準的采購和營銷策略，提升企業(yè)的市場競爭力。

四聯創(chuàng)業(yè)集團股份有限公司董事長廖承濤表示，如何做好風險控制和價格管理成為了行業(yè)的痛點難點，無論是上游生產商，中間流通服務商，還是下游終端工廠，整個產業(yè)鏈都迫切需要對沖工具來解決風險管理需求。合成橡膠期貨及期權的成功上市是行業(yè)穩(wěn)定運營和良序發(fā)展的重要保障。不管是上游生產商，中間流通服務商，還是下游終端工廠，產業(yè)終于擁有了一個有效的風險對沖工具，為行業(yè)的生產經營提供了強有力的保障；同時，合成橡膠期貨及期權在國內上市，對提高我國合成橡膠產業(yè)競爭力和價格影響力意義重大。

對于合成橡膠期貨和期權新品種，期貨公司也是積極備戰(zhàn)，前景被業(yè)內看好。

國泰君安期貨總裁姜濤認為，合成橡膠期貨及期權上市具有重要的意義，主要體現在三個方面：

一是服務國家壯大衍生品市場的戰(zhàn)略意圖。從宏觀方面來說，發(fā)展和完善衍生品市場可以顯著提升相關品種市場寬度和深度、優(yōu)化資源配置效率。

二是服務實體企業(yè)風險管理的需求。合成橡膠產業(yè)規(guī)模較大、市場主體呈現多元化特征、價格波動頻繁，企業(yè)管理合成橡膠價格風險難度加大，行業(yè)對于合成橡膠衍生品工具存在迫切需求。合成橡膠期貨及期權上市，既可以幫助企業(yè)更加精準地管理價格風險，穩(wěn)定企業(yè)的生產經營，也有助于現貨市場形成“公開、公平、公正”價格體系。

三是進一步補全橡膠品種序列，促進關聯品種流動性提升，為各類企業(yè)提供更多風險管理的機會和可能，增強企業(yè)抗風險能力，提升產業(yè)鏈韌性和安全水平。

銀河期貨董事長楊青表示，合成橡膠作為三大合成材料之一，是國家重要的戰(zhàn)略資源。此次上期所上市的合成橡膠期貨及期權以丁二烯橡膠為標的。丁二烯橡膠具有高強度、耐曲繞、低生熱、抗?jié)窕偷蜐L動阻力等特點，特別適用于生產配套新能源汽車的高性能輪胎和節(jié)能輪胎。而丁二烯橡膠及其所在的合成橡膠產業(yè)，是助力中國新能源汽車產業(yè)升級的重要組成部分。在工業(yè)生產中，丁二烯橡膠就常常與天然橡膠混合使用，以此相互彌補性能上的不足。

首日推薦這些策略

談到首日交易策略，南華期貨在相關報告中提出，根據對于丁二烯橡膠期貨價格先漲后跌的預期，產業(yè)風險管理策略建議采購企業(yè)適量做多套保，生產企業(yè)等待更好的沽空保值點位。非產業(yè)投資策略，短期來看，期貨上市2401及后續(xù)月份合約，正值上游利潤較好，煉廠不斷投產的時期，壓力偏大，上市后預計偏弱運行，遠月合約壓力將更大。上市后走勢上更傾向于呈現先漲后跌的格局，更建議以正套形式入場，月間呈現Back結構，結構性機會暫時優(yōu)于單邊；長期投資策略以逢高沽空為主。

南華期貨還表示，如果丁二烯橡膠期權上市后，隱含波動率與當前歷史波動率較為接近，丁二烯橡膠期權定價偏低，更適合建立買入期權策略。投資者可以采用看跌熊市價差策略，獲得更高的下跌方向性投資收益；如果期權上市后隱含波動率接近或低于歷史波動率，可以嘗試做多波動率策略。

華泰期貨認為，丁二烯橡膠期貨開盤基準價較當前現貨價格偏低，期貨盤面價格或有反彈修復動能?；久鎭砜?，上游原料方面，丁二烯價格表現相對原油及石腦油價格偏弱，主要因今年國內丁二烯仍有不少新投產能。目前上游丁二烯生產利潤已經處于近五年同比低位，不利于后期產量的釋放。丁二烯目前價格已經處于低位，后期或筑底為主。

其次，順丁橡膠自身供需來看，下半年順丁橡膠沒有新投產能，產能角度來看，下半年供應壓力不大。需求端因國內汽車刺激政策繼續(xù)推出，后期汽車產銷環(huán)比有望繼續(xù)小幅改善，對于順丁橡膠均有低位帶動可能。預計順丁橡膠價格下跌空間有限，價格低位下，在需求推動下價格或有小幅反彈的機會。下半年順丁橡膠價格區(qū)間震蕩為主，期貨運行價格或在10500-12000元/噸之間。

（文章來源：券商中國）

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