2022年市場回顧

【資料圖】

2022年焦煤價格走勢總體可劃分為1-4月沖高上漲，5-7月大幅下跌，8月份以后震蕩整理三個階段，價格中樞相較2021年下移。1-4月，在俄烏沖突爆發(fā)，以及國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量壓減壓力暫緩、穩(wěn)經(jīng)濟政策定調(diào)為市場注入良好預期等因素共同主導下，焦煤現(xiàn)貨、期貨價格均開啟了一輪強勢上漲。5-7月，俄烏沖突持續(xù)升級，對全球能源供給造成較大影響，以美聯(lián)儲為首的海外主要央行開啟強力加息模式，而國內(nèi)在疫情影響下，疊加地產(chǎn)周期向下，終端需求延續(xù)低迷，市場預期遲遲沒有兌現(xiàn)，需求負反饋帶動雙焦價格跟隨成材持續(xù)下跌。8月以后，隨著成材價格止跌反彈，鋼廠利潤情況好轉(zhuǎn)也帶動原料價格止跌回暖，但終端需求依舊未能如期釋放，金九銀十落空，年末冬儲遲遲未開啟，焦煤價格反彈高度受限，價格寬幅震蕩。

2023年供應情況分析

國內(nèi)供應穩(wěn)定，增量有限。

在增產(chǎn)保供背景下，我國原煤產(chǎn)量穩(wěn)定增長。數(shù)據(jù)顯示，2022年1-11月，全國規(guī)模以上企業(yè)煤炭產(chǎn)量40.9億噸，同比增速9.37%，較上年同期增長5.5%。但由于近兩年國內(nèi)新增煤炭產(chǎn)能主要集中于動力煤，焦煤原煤產(chǎn)量增速相對滯后，2022年1-10月全國焦煤產(chǎn)量41128萬噸，同比僅增長1.6%，增幅明顯低于原煤產(chǎn)量增速。煉焦煤產(chǎn)量增長緩慢背后更深層次的原因在于煉焦煤資源的稀缺性。中國煉焦煤占世界總儲量的26.25%，已查明的資源儲量達2765億噸，基礎儲量為1263億噸，而煉焦煤儲量僅占我國煤炭總儲量7.65%，優(yōu)質(zhì)煉焦煤則更少。按目前煉焦原煤消耗計算，我國煉焦煤只能滿足近幾十年煉焦需求。在此基礎上，預計2023年國產(chǎn)煉焦煤供應增量較為有限。

蒙、俄煤進口繼續(xù)增長，澳煤進口存在較大不確定性

進口結構上，2022年國內(nèi)焦煤進口以蒙煤和俄羅斯煤為主。自2021年暫停澳煤進口之后，煉焦煤進口量的波動極大地影響了我國煉焦煤的供應格局，蒙煤、俄煤等其他資源在加速涌入。從進口數(shù)據(jù)上看，2021年全年我國焦煤進口量5464.9萬噸，較2020年大幅下降24.7%。2022年蒙煤及俄羅斯煤填補了部分缺口，數(shù)據(jù)顯示，2022年1-10月，我國進口煉焦煤5167萬噸，較2021年同期大幅增長31.1%，其中，自俄羅斯進口煉焦煤1731萬噸，占總進口量的33.5%，同比增幅達到101%；進口蒙煤1914萬噸，占總進口量的37%，同比增長62.5%；加拿大和美國煉焦煤進口量變化較小，分別占比13.3%及7.8%。從進口總量來看，我國煉焦煤進口依賴度并不高，對外依存度僅有10%-15%；

但只看總量容易忽視結構性問題，我國進口的煉焦煤主要是主焦煤和肥煤，如果單獨計算主焦煤和肥煤進口依賴度的話，數(shù)值將提高到30%，并且主焦煤和肥煤作為煉焦時的配煤比例分別為31%-35%和14%-18%，兩者占煉焦時配煤總量的50%左右，所以從結構上來說優(yōu)質(zhì)主焦煤仍然需要大量進口補充，進口煤仍將主導我國焦煤市場的主要供應增量。

分國家來看：

蒙煤供給上，2022年1-10月份進口蒙煤1914萬噸，遠不及2019年3377萬噸水平。究其原因，疫情影響依然是主要因素。現(xiàn)階段，中蒙之間的焦煤通關主要通過三個口岸：甘其毛都口岸，當前以主焦煤為主；策克口岸，基本以1/3焦煤為主；滿都拉以焦煤和氣煤為主，伴隨有少量動力煤。近段時間，甘其毛都口岸通關量突破800車/日，且隨著疫情好轉(zhuǎn)和蒙煤礦區(qū)產(chǎn)能充足，預計通關數(shù)量仍有提升空間，市場對于2023年的通車量峰值預估在1000車/日附近，預計2023全年穩(wěn)定在700-900車之間。策克口岸因疫情原因通關量在200-400之間，疫情好轉(zhuǎn)后，策克口岸通車量也有較大回升空間。綜合來看，預計2023年蒙煤三大口岸通車量平均在1100-1300車附近。

澳煤方面，在中澳兩國領導人正式會晤之后，中澳關系出現(xiàn)緩和跡象，假設澳煤進口恢復到2020年以前的水平，每年 3000萬噸的進口增量是否會沖擊國內(nèi)焦煤市場的供需格局？在暫停澳煤進口之后，國際貿(mào)易格局已基本重塑。根據(jù)澳大利亞統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022年1-8月澳大利亞焦煤出口1.124億噸，其中出口日本占比26.9%，出口韓國占比16.4%、出口印度占比39.8%，均連續(xù)兩年上漲，日本、韓國和印度已基本上成為澳煤的出口替代國。因此，即便中澳關系緩和，澳煤在2023年能否重回中國市場依然存在較大的不確定性。

俄羅斯煤能否繼續(xù)沖量存疑。據(jù)統(tǒng)計，2022年1-10月進口總量1731萬噸，較去年同期856萬噸大幅提升。2022年因為地緣政治因素，俄羅斯煤集中沖量輸入中國，已經(jīng)達到俄羅斯運力極限，因此，預計2023年俄羅斯煉焦煤進口量基本持平。另外，由于俄羅斯煤硬度偏低，僅作為配煤使用，若俄羅斯地緣政治改善，俄羅斯焦煤進口量或有明顯下滑。

綜合來看，預計2023年焦煤供應增量或?qū)⒅饕性谶M口端，且體現(xiàn)在蒙煤進口量上，國產(chǎn)煉焦煤供應增量則較為有限。

（文章來源：紅塔期貨）

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