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上周現(xiàn)貨黃金承壓走低，周跌幅1.5%，最終收于1913.83美元/盎司。內(nèi)盤方面，黃金T+D因人民幣匯率原因相對(duì)堅(jiān)挺，平盤收于454.73元/克。總體上，美國 7 月CPI已出現(xiàn)此前反復(fù)提示的“假摔”跡象，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)兩大鴿派委員否認(rèn)年內(nèi)降息且美債收益率持續(xù)走高，使得被視為無息資產(chǎn)的黃金率先明顯受壓。

后市來看，美國通脹后期面臨整體被重新推升的風(fēng)險(xiǎn)，即便加息節(jié)奏會(huì)暫停，但利率長時(shí)間維持較高水平的概率不斷加大，故黃金短期內(nèi)或面臨測(cè)試甚至跌破1900美元關(guān)口的走勢(shì)路徑。

美國勞工統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，美國7月CPI同比漲幅從6月的3%加速至3.2%，為2022年6月以來首次加速上升，但低于預(yù)期的3.3%，CPI環(huán)比上升0.2%，符合預(yù)期，與前值持平。剔除食品和能源后的7月核心CPI同比上漲4.7%，符合預(yù)期，低于前值4.8%。7月核心CPI環(huán)比上升0.2%，符合預(yù)期，與前值持平，并創(chuàng)兩年多以來的最小連續(xù)漲幅。不過，7 月服務(wù)業(yè)CPI年率仍然極高，同比上漲6.1%。更值得關(guān)注的是，不含住房的核心服務(wù)CPI重新加速，月環(huán)比上漲0.2%，同比從6月3.9%上漲到4%，而該指標(biāo)被市場(chǎng)普遍認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)的新晉通脹觀測(cè)點(diǎn)。

目前來看，美國通脹正持續(xù)降溫，核心CPI創(chuàng)兩年多來最低連月增速。這一數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲(chǔ)下月不加息的幾率，也強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期。芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月按兵不動(dòng)的概率為89%。綜上，預(yù)計(jì)9月份加息節(jié)奏暫?；蛄铧S金近期偏空走勢(shì)迎來一段時(shí)間的喘息，多空雙方恐圍繞1900美元大關(guān)展開一番激烈博弈。

不過，當(dāng)下美國通脹仍有兩大隱憂：第一，4.7%的年化核心CPI增長率依然是美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的兩倍多，同時(shí)核心PCE也遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)，因此不要指望美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)很早宣布反通脹“任務(wù)完成”。第二，7月下旬能源價(jià)格開始上漲或?qū)⑼聘呦聜€(gè)月的整體通脹率，并且對(duì)核心指數(shù)構(gòu)成上行風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟茉匆蛩貙鲗?dǎo)至制造業(yè)和運(yùn)輸服務(wù)業(yè)等能源密集型行業(yè)。另外，此前的文章中也有提及，二季度的通脹回落很大一部分原因是因前期高基數(shù)效應(yīng)所導(dǎo)致?？紤]到此前CPI高基數(shù)效應(yīng)在下半年消散，疊加國際油價(jià)大幅走高，故預(yù)計(jì)今年底至明年初的美國通脹率可能會(huì)重返5%，美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹之路后續(xù)大概率遭遇新的困境，這勢(shì)必對(duì)于黃金再度造成宏觀面的壓力。

綜上所述，美國通脹“假摔”現(xiàn)象已初露崢嶸，美聯(lián)儲(chǔ)又將陷入抗通脹困境令緊縮政策面臨重新定價(jià)，預(yù)計(jì)金價(jià)將呈現(xiàn)偏空震蕩。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

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