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受國(guó)際油價(jià)下跌的影響，近日瀝青期價(jià)大幅回落。在上一輪上漲行情中，瀝青期價(jià)最高漲至4900元/噸，但經(jīng)過(guò)兩輪下跌行情后，最低至4050元/噸附近。

東證期貨首席分析師金曉告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，自2021年第四季度以來(lái)，瀝青一直是宏觀資金多配的重要品種，主要因?yàn)闉r青是逆周期的產(chǎn)品，獲得宏觀資金青睞，加之國(guó)際油價(jià)維持牛市格局，更是強(qiáng)化了資金多配力度。

“上半年，瀝青供應(yīng)一直處在低位。一方面因?yàn)樾枨笃Ｈ?，另一方面因?yàn)闊拸S生產(chǎn)瀝青的性價(jià)比較低，不愿意多產(chǎn)。如果煉廠增產(chǎn)的積極性不足，那么瀝青裂解價(jià)差將進(jìn)一步修復(fù)，以刺激煉廠的積極性?！苯饡苑治稣f(shuō)，自4月中旬以后，瀝青需求開(kāi)始回升，但供應(yīng)一直沒(méi)有響應(yīng)，從而推動(dòng)煉廠和社會(huì)庫(kù)存在4月中旬出現(xiàn)拐點(diǎn)，往年拐點(diǎn)則一般在6月底出現(xiàn)。

事實(shí)上，瀝青開(kāi)工率正在逐漸回升。據(jù)金信期貨能化分析師湯劍林介紹，截至7月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)重交瀝青裝置開(kāi)工率為33.8%，連續(xù)4周回升，供應(yīng)繼續(xù)增加。從國(guó)內(nèi)煉廠排產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，7月總計(jì)劃排產(chǎn)量222.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.4萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力持續(xù)增加。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青社會(huì)庫(kù)存49.72萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.95萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)瀝青企業(yè)庫(kù)存67.74萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.8萬(wàn)噸。由此來(lái)看，社會(huì)庫(kù)存降幅明顯小于企業(yè)庫(kù)存降幅，說(shuō)明企業(yè)囤貨意愿稍有不足。

“目前，瀝青實(shí)質(zhì)性需求一般，現(xiàn)貨價(jià)格高位，加之國(guó)際油價(jià)波動(dòng)較大，下游企業(yè)拿貨偏謹(jǐn)慎。近日，高溫天氣影響工程施工，疊加資金沒(méi)有到位，瀝青剛性需求一般。此外，地方債6月發(fā)行規(guī)模大幅上行，下半年基建投資增速預(yù)期相對(duì)較好?！焙ＷC期貨能化分析師鄭夢(mèng)琦表示，當(dāng)前瀝青絕對(duì)價(jià)格受國(guó)際油價(jià)影響較大，基本面暫無(wú)向上驅(qū)動(dòng)。如果國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)，那么瀝青可逢低偏多布局；如果國(guó)際油價(jià)下跌，考慮到瀝青需求后置及庫(kù)存低位，那么可多瀝青空原油。

“從后市來(lái)看，成本端驅(qū)動(dòng)仍是瀝青價(jià)格波動(dòng)的主要因素。當(dāng)前，原油市場(chǎng)從強(qiáng)現(xiàn)實(shí)向弱預(yù)期過(guò)渡，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)振蕩下行走勢(shì)，瀝青價(jià)格也隨之回落。同時(shí)，瀝青供應(yīng)持續(xù)回升以及需求表現(xiàn)平淡，也壓制市場(chǎng)情緒?！睖珓α终J(rèn)為，受瀝青自身供需的影響，單邊操作仍需謹(jǐn)慎，可關(guān)注多瀝青空燃料油的套利機(jī)會(huì)。

在金曉看來(lái)，下半年，瀝青需求仍有進(jìn)一步回升空間，供應(yīng)也將逐步上升，但供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏可能會(huì)滯后于需求的變化。因此，瀝青階段性供需錯(cuò)配的矛盾依然存在，期價(jià)存在上行空間。第四季度，瀝青的供需天平可能會(huì)由平衡轉(zhuǎn)向過(guò)剩，預(yù)計(jì)下半年瀝青期價(jià)將先揚(yáng)后抑。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 國(guó)際油價(jià) 東證期貨