摘要

4月14日中金所宣布30年期國債期貨合約（交易代碼TL）自2023年4月21日（本周五）起正式上市交易，首批上市合約為2023年6月（TL2306）、2023年9月（TL2309）及2023年12月合約（TL2312）。

30 年期國債期貨合約的標的為面值100 萬元人民幣、票面利率為3%的名義超長期國債，可交割債券需滿足發(fā)行期限不高于30 年、合約到期月份首日剩余期限不低于25 年的記賬式附息國債。由于30年期國債久期大，在最小變動價位、價格最大波動限制、最低交易保證金比例，都要高于已有的其他期限國債期貨合約。30年期國債期貨最小變動價位為0.01元，每日最大波動限制為上一交易日結(jié)算價的±3.5%，最低交易保證金比例為合約價值的3.5%，自交割月份之前的兩個交易日結(jié)算時起，交易保證金標準為合約價值的5%。

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30年期國債期貨合約的手續(xù)費標準暫定為每手3元，平今倉交易免收手續(xù)費，交割手續(xù)費標準為每手5元，交割手續(xù)費至2023年12月31日止減半收??；30年期國債期貨各合約限價指令每次最大下單數(shù)量為50手，市價指令每次最大下單數(shù)量為30手。

30年期國債期貨的推出完善了國債期貨市場超長期品種，實現(xiàn)了對國債收益率曲線的更加完整覆蓋，有利于保險公司等長期債券投資人增加風險對沖手段。30年國債期貨的推出也有利于超長期國債現(xiàn)券市場的活躍，并可能推動30年期國債現(xiàn)券收益率和10年期國債現(xiàn)券收益率利差收窄。

中金所發(fā)布《關(guān)于30年期國債期貨合約上市交易有關(guān)事項的通知》，30年期國債期貨合約（交易代碼TL）自2023年4月21日（本周五）起正式上市交易，首批上市合約為2023年6月（TL2306）、2023年9月（TL2309）及2023年12月合約（TL2312），各合約掛盤基準價由交易所在合約上市交易前一交易日（即4月20日）公布，上市首日各合約的漲跌停板幅度為掛盤基準價的±7%。

30 年期國債期貨合約的標的為面值100 萬元人民幣、票面利率為3%的名義超長期國債，可交割債券需滿足發(fā)行期限不高于30 年、合約到期月份首日剩余期限不低于25 年的記賬式附息國債。由于30年期國債是超長期國債，久期大，即收益率變動一個基點所引起的債券價格變動幅度大。目前剩余期限約10年的國債的久期在8附近，剩余期限30年的國債的久期約為19。所以30年期國債期貨在最小變動價位、價格最大波動限制、最低交易保證金比例，都要高于已有的三個國債期貨品種。30年期國債期貨最小變動價位為0.01元，已上市交易的其他3個國債期貨合約均為0.005元。30年期國債期貨價格每日最大波動限制為上一交易日結(jié)算價的±3.5%，10年期國債期貨（交易代碼T）每日最大波動限制為上一交易日結(jié)算價的±2%，5年期（交易代碼TF）為上一交易日結(jié)算價的±1.2%，2年期（交易代碼TS）為上一交易日結(jié)算價的±0.5%。30年期國債期貨價格最低交易保證金比例為合約價值的3.5%，自交割月份之前的兩個交易日結(jié)算時起，交易保證金標準為合約價值的5%。對2年期國債期貨、5年期國債期貨、10年期國債期貨和30年期國債期貨的跨品種雙向持倉，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。10年期國債期貨最低交易保證金比例為合約價值的2%，5年期是1%，2年期是0.5%。

30年期國債期貨最后交易日為合約到期月份的第二個星期五；最后交割日是最后交易日后的第三個交易日；交割方式為實物交割。合約月份為最近的三個季月（3 月、6 月、9 月、12月中的最近三個月循環(huán)）。這些都與已上市的三個國債期貨品種相同。

30年期國債期貨合約的手續(xù)費標準暫定為每手3元，平今倉交易免收手續(xù)費，交割手續(xù)費標準為每手5元，交割手續(xù)費至2023年12月31日止減半收取；30年期國債期貨各合約限價指令每次最大下單數(shù)量為50手，市價指令每次最大下單數(shù)量為30手。

持倉限額方面，客戶某一合約在不同階段的單邊持倉限額規(guī)定如下：上市首日起，持倉限額為2000 手（與TS、TF 合約一致，T 合約則為4000 手），交割月份之前的一個交易日起，持倉限額為600手（與TS、TF合約一致，T 合約為1200 手）。對于非期貨公司會員某一合約在不同階段的單邊持倉限額規(guī)定如下：合約上市首日起，持倉限額為4000 手（與TS、TF 合約一致，T 合約為8000 手）；交割月份之前的一個交易日起，持倉限額為1200手（與TS、TF 合約一致，T合約為2400 手）。做市商所有月份30年期國債期貨合約單邊持倉限額為6000手，某一合約在交割月份之前的一個交易日起，單邊持倉限額為1200手。某一合約結(jié)算后單邊總持倉量超過60 萬手的，結(jié)算會員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的 25%。進行套期保值交易和套利交易的持倉按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

30年期國債期貨的推出完善了國債期貨市場超長期品種，實現(xiàn)了對國債收益率曲線的更加完整覆蓋，有利于保險公司等長期債券投資人增加風險對沖手段。30年國債期貨的推出也有利于超長期國債現(xiàn)券市場的活躍，并可能推動30年期國債現(xiàn)券收益率和10年期國債現(xiàn)券收益率利差收窄。

（文章來源：格林大華期貨）

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