2月以來，CBOT玉米以窄幅振蕩為主，前一周連盤玉米主力合約走出2.39%的周度漲幅，本周漲勢放緩開啟盤整模式。分析人士表示，短期來看，玉米將維持高位振蕩。

“目前，全球玉米供需趨緊局面持續(xù)，南美玉米種植仍處困境?！睎|興期貨玉米分析師孫陽告訴期貨日報記者，近日，阿根廷玉米種植區(qū)受高溫少雨天氣影響，土壤墑情不足以維持玉米正常生長發(fā)育，或?qū)е聠萎a(chǎn)進(jìn)一步下調(diào)。美國俄亥俄州化學(xué)物泄漏事件對玉米影響尚不明朗，但是預(yù)計該影響有限。俄亥俄州玉米產(chǎn)量占全美的4%，舊作玉米早已收獲完畢，新季種植從4月底至5月初開始，距今時間較長。此外，近期地緣政治因素也讓市場對黑海運輸通暢性存在擔(dān)憂，全球糧食價格集體上漲，連盤玉米因此被帶動上行。

2月，USDA發(fā)布的月度供需報告顯示，2022/2023年度全球玉米產(chǎn)量下調(diào)457萬噸至11.51億噸，主要因為阿根廷玉米產(chǎn)量下調(diào)500萬噸，全球玉米消費下調(diào)300萬噸至11.62億噸，因而期末庫存下調(diào)114萬噸至2.9528億噸。徽商期貨玉米分析師劉冰欣表示，目前南美正處于玉米關(guān)鍵生長期，前期阿根廷天氣干旱炒作結(jié)束后，現(xiàn)在又開始炒作霜凍，減產(chǎn)預(yù)期料繼續(xù)支撐美國玉米價格。

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據(jù)方正中期期貨玉米分析師侯芝芳分析，從進(jìn)口成本端來看，依然是美國玉米消費預(yù)期為主導(dǎo)，南美天氣擾動時間窗口所出現(xiàn)的波動是市場預(yù)期變化的主要因子。當(dāng)前，市場仍受到南美產(chǎn)量兌現(xiàn)風(fēng)險，以及地緣政治影響尚不能證偽的支撐。不過，美國玉米實際消費并沒有出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，依然制約其對玉米期價的支撐力度?；谔鞖庥绊懼鸩綔p弱的預(yù)期，進(jìn)口成本料呈現(xiàn)先揚后抑的波動態(tài)勢。

事實上，春節(jié)過后，國內(nèi)下游整體表現(xiàn)一般，無論是深加工企業(yè)還是養(yǎng)殖企業(yè)，利潤水平表現(xiàn)都不佳，下游采購積極性減弱。與此同時，由于今年春節(jié)早于往年，基層售糧節(jié)奏相比往年推進(jìn)緩慢，進(jìn)一步增加了節(jié)后市場對售糧壓力的擔(dān)憂，玉米現(xiàn)貨價格表現(xiàn)疲弱，期貨價格也從高位回落，但是進(jìn)口成本支撐收斂了回落幅度，加之部分糧庫儲備收購再度提振市場信心，玉米期價再度回到節(jié)前波動區(qū)間。

“當(dāng)前，農(nóng)戶售糧進(jìn)度已超六成。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，基層售糧意愿有所增加，或許也是因為消息面的提振，目前市場賣壓尚可，未產(chǎn)生斷崖效應(yīng)，農(nóng)戶售糧由感性轉(zhuǎn)為理性?！睂O陽說。

“值得注意的是，從玉米替代品價格的角度來看，截至2月22日，山東地區(qū)二等玉米現(xiàn)貨價格為2980元/噸，小麥現(xiàn)貨價格則是3150元/噸。雖然近期小麥價格回落，但是玉米和小麥仍有近200元/噸的價差，小麥在飼料市場無價格優(yōu)勢，這有利于玉米庫存去化?！眲⒈姥a(bǔ)充說。

展望后市，孫陽認(rèn)為，南美天氣和俄烏局勢的加持推動玉米上行，收儲和進(jìn)口成本支撐玉米高位振蕩。后期隨著天氣轉(zhuǎn)暖，基層售糧壓力將加大，而下游企業(yè)需求尚未明顯改善，以隨用隨采為主。因此，預(yù)計短期玉米高位振蕩，上方空間有限。

“整體來看，現(xiàn)貨市場和進(jìn)口成本變化依然是影響市場預(yù)期的主要因素?！焙钪シ急硎?，現(xiàn)貨市場將繼續(xù)消化基層農(nóng)戶集中售糧與養(yǎng)殖消費淡季所形成的階段性壓力，其間上下游心態(tài)博弈可能會增強(qiáng)。結(jié)合玉米儲存難度以及時間窗口來看，上游售糧意愿逐步提升，或?qū)ΜF(xiàn)貨價格形成短期沖擊。結(jié)合現(xiàn)貨市場和進(jìn)口成本波動預(yù)期來看，玉米期價仍將在高位區(qū)間波動。

在劉冰欣看來，2023年巴西玉米產(chǎn)量有望創(chuàng)紀(jì)錄，全球供需偏緊局面有望緩解，并且美國玉米經(jīng)過兩年的上漲，未來上行空間已然受限。國內(nèi)產(chǎn)需存在缺口，但是預(yù)計未來巴西玉米陸續(xù)到港，以及國內(nèi)稻谷定向拍賣，均能夠有效填補(bǔ)部分缺口。下游需求方面，雖然生豬養(yǎng)殖利潤依然處于虧損區(qū)間，無法對玉米消費構(gòu)成增量利好，但是淀粉、造紙以及食品行業(yè)需求存在好轉(zhuǎn)的可能。因此，未來玉米價格將穩(wěn)中走強(qiáng)。

（文章來源：期貨日報）

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