【策略觀點】

2月美國核心PCE物價指數(shù)增速低于預期，創(chuàng)一年半新低，市場對美聯(lián)儲接近結(jié)束加息更有信心。美元震蕩下跌，接近七周低位，貴金屬走勢分化。本周需關注美國2月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環(huán)比終值、美國3月ADP就業(yè)人數(shù)變動、美國4月1日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)、美國3月失業(yè)率以及美國3月非農(nóng)就業(yè)人口變動等。

(資料圖片僅供參考)

一、周度行情回顧

上周貴金屬走勢出現(xiàn)分化。黃金震蕩微漲，COMEX黃金主力合約資金大量進場。白銀繼續(xù)上漲，COMEX白銀主力合約資金少量離場。

二、基本面

1、拜登：美國銀行業(yè)危機尚未結(jié)束；美聯(lián)儲“大鷹派”稱利率工具不是拿來解決銀行壓力的；美國監(jiān)管在硅谷銀行聽證會上暗示，新的銀行業(yè)改革箭在弦上。

2、美國四季度GDP終值2.6%，核心PCE再度上修至4.4%，高于預期，2022全年GDP為2.1%；美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)超預期回升，三周內(nèi)首次增長。

3、美國2月核心PCE同比漲4.6%，創(chuàng)一年半來最低，1月數(shù)據(jù)下修；美國密歇根短期通脹預期降至2021年來新低；歐元區(qū)3月調(diào)和CPI同比增6.9%，放緩程度超預期，但核心通脹創(chuàng)新高。

4、歐洲通脹退燒，3月西班牙CPI同比增速較2月“腰斬”，德國CPI增速顯著放緩，但仍高于預期。

三、美元指數(shù)

上周美元震蕩下跌，接近七周低位。2月美國核心PCE物價指數(shù)增速低于預期，創(chuàng)一年半新低；3月密歇根大學調(diào)查的未來一年消費者預期超預期下降，創(chuàng)近兩年新低，市場對美聯(lián)儲接近結(jié)束加息更有信心。本周需關注美國2月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環(huán)比終值、美國3月ADP就業(yè)人數(shù)變動、美國4月1日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)、美國3月失業(yè)率以及美國3月非農(nóng)就業(yè)人口變動。美聯(lián)儲利率政策路徑仍需關注。

四、庫存

芝加哥商業(yè)交易所公布報告顯示，3月31日COMEX金庫存2129.17萬盎司，較前一周減少0.1萬盎司；COMEX銀庫存為2.78億盎司，較前一周減少378.83萬盎司，COMEX銀庫存減少，進一步提振銀價。

五、ETF持倉

截止3月31日當周，SPDR持倉量為928.02噸，與前一周相比增加4.05噸，目前基金持倉處于上升趨勢。SLV持倉量為14475.95噸，與前一周相比增加191.51噸，目前SLV持倉處于相對低位。

六、CFTC凈持倉

截止3月28日，黃金非商業(yè)多頭持倉為245135張，較上周增加7244張，非商業(yè)空頭持倉為63505張，較上周減少15781張，基金凈持倉增加23025張，多頭進場，空頭退場，空頭力量較為明顯；截止3月28日的周度統(tǒng)計周期中，白銀非商業(yè)多頭持倉為42254張，較上周增加929張，非商業(yè)空頭持倉為28893張，較上周減少8970張，基金凈持倉增加9899張，多頭進場，空頭退場。

七、國內(nèi)期貨市場持倉

截止3月31日當周，滬金主力期貨持倉量為17.09萬手，較上周減少9837手；滬銀主力期貨持倉量為61.33萬手，較上周增加19797手。

八、技術分析

1.黃金

上周金價震蕩微漲。上周公布的2月美國核心PCE物價指數(shù)增速低于預期，創(chuàng)一年半新低；3月密歇根大學調(diào)查的未來一年消費者預期超預期下降，創(chuàng)近兩年新低，市場對美聯(lián)儲接近結(jié)束加息更有信心。本周需關注美國2月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環(huán)比終值、美國3月ADP就業(yè)人數(shù)變動、美國4月1日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)、美國3月失業(yè)率以及美國3月非農(nóng)就業(yè)人口變動等。對歐美銀行業(yè)危機全面蔓延的擔憂繼續(xù)減退，海外市場趨于平和，市場避險情緒減弱，黃金有望繼續(xù)走弱。

2.白銀

白銀價格上周繼續(xù)上漲。避險情緒雖然繼續(xù)降溫，但庫存壓力以及工業(yè)需求令白銀的基本面較強，白銀短期內(nèi)有望延續(xù)與黃金的分化走勢。

（文章來源：國元期貨）

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