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隨著下游消費即將進入“金三銀四”的傳統(tǒng)旺季，鋁價是否能受消費的支撐而繼續(xù)走強呢？

一、社會庫存即將進入累庫拐點

截至3月2日，SMM統(tǒng)計國內電解鋁錠社會庫存126.9萬噸，周度增加2.1萬噸，周內電解鋁錠庫存基本維持平穩(wěn)。隨著下游需求進入旺季，電解鋁廠的鋁水轉化率將快速提升，鑄錠量將會下降。從歷史統(tǒng)計來看，一般春節(jié)后第五周即將進入庫存拐點，因此，預計3月中上旬，電解鋁社會庫存即將進入累庫拐點。鋁棒方面拐點則已經確認，截至3月2日，SMM統(tǒng)計社會庫存為15.62萬噸，周度下降2.47萬噸，連續(xù)4周維持去庫。

二、鋁加工企業(yè)開工率逐步回升

截至3月2日，SMM統(tǒng)計當周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上漲至63.0%。分版塊來看，周內鋁板帶、線纜、型材、再生合金等多數加工板塊開工率出現上行，主因臨近消費旺季、下游訂單持續(xù)回暖帶動，其中鋁線纜及型材抬升幅度較為明顯。原生合金及鋁箔周內開工持穩(wěn)為主，后續(xù)行業(yè)開工亦將隨季節(jié)性旺季到來而回升，但上升周期及幅度尚需觀察整體經濟復蘇節(jié)奏。整體來看，進入3月，在季節(jié)性旺季、宏觀利好及行業(yè)優(yōu)惠政策出臺拉動下，鋁下游各加工板塊訂單均有回暖預期，短期開工率將維持上行。

三、房地產市場出現回暖復蘇

房地產做為鋁重要終端消費之一，其行業(yè)變化對鋁消費影響明顯。去年年底以來，隨著國家釋放一系列扶持房地產的政策，房地產市場逐漸展現復蘇氣息，一線城市和主要二線城市銷售漸有起色。據易居房地產研究院對全國60個重點城市新建商品住宅成交數據統(tǒng)計來看，今年2月份，全國60個重點城市新建商品住宅成交面積為2005萬平方米，環(huán)比增長47%，同比增長37%。另外房價也出現了止跌的跡象。根據中國房地產指數系統(tǒng)百城價格指數，2月，百城新房、二手房價格環(huán)比下跌城市數量分別減少至45個和68個，其中百城新建及二手住宅價格環(huán)比均下跌城市數量共34個，較上月減少15個。相對銷售數據來說，目前房價的止跌回升不僅有利于增加居民購買信心，又能緩解房企資金端的壓力，對房地產市場更能形成正向影響。

整體來看，從庫存到鋁加工開工，再到下游房地產市場，節(jié)后均朝著向好方向運行，因此對鋁價仍將會有一定支撐。但從另一方面來看，需求端目前僅僅是向好，暫時也沒有超出預期的表現，因此鋁價或也難以出現大幅上漲并擺脫目前的運行區(qū)間。

（文章來源：中原期貨）

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