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近期生豬現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱，部分市場(chǎng)人士對(duì)6月的現(xiàn)貨行情仍有所期待，但筆者認(rèn)為，高杠桿的生豬產(chǎn)業(yè)鏈的資金壓力未來會(huì)越來越大，需要警惕現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)“踩踏式”大跌，進(jìn)而施壓期貨盤面。

凍品庫存高企

當(dāng)下生豬的凍品庫存，無論是涌益咨詢的口徑還是鋼聯(lián)的口徑，都處于一個(gè)較高的水平。前期市場(chǎng)對(duì)國(guó)家收儲(chǔ)的預(yù)期較強(qiáng)，即使明知道收儲(chǔ)不改變行業(yè)周期和大趨勢(shì)，仍有不少屠宰場(chǎng)積極進(jìn)場(chǎng)掃貨、建立凍品庫存，準(zhǔn)備未來升值后待價(jià)而沽。這部分高價(jià)凍品庫存面臨著減值壓力，如果豬價(jià)遲遲不啟動(dòng)上漲甚至下跌，那么凍品庫存繼續(xù)保留在冷庫的意義或者價(jià)值便不復(fù)存在。因此，一旦接下來市場(chǎng)對(duì)于生豬現(xiàn)貨行情從平穩(wěn)變成悲觀，那么部分商家會(huì)進(jìn)行搶跑，通過提前將凍品流入現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行止損，期待后期有更低的價(jià)格再進(jìn)行補(bǔ)庫，這勢(shì)必會(huì)助跌行情的發(fā)展。

需求處于淡季，二次育肥沒有積極性

夏天是傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，主要因?yàn)楦邷叵吕习傩諏?duì)于肉類蛋白的攝入會(huì)有所下滑。今年不僅豬肉價(jià)格下跌，牛肉、肉雞價(jià)格也出現(xiàn)了明顯回落。在整體肉類蛋白供應(yīng)寬松的大背景下，豬肉價(jià)格易跌難漲。如果說2月份的二次育肥急漲急跌已經(jīng)“打臉”了一次投機(jī)養(yǎng)殖散戶，那么4月份的二次育肥推漲乏力的行情已經(jīng)足夠打壓熱情，在進(jìn)入需求淡季且標(biāo)肥豬價(jià)差不適合養(yǎng)大肥的大背景下，6—7月做二次育肥的積極性已經(jīng)不復(fù)存在。

仔豬下跌，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱

如果1個(gè)月前的仔豬價(jià)格剛開始下跌只是正常的市場(chǎng)調(diào)整，那么持續(xù)4周的下跌則足以說明市場(chǎng)情緒開始變得冰冷，規(guī)模場(chǎng)養(yǎng)殖戶對(duì)于后市行情的看法開始轉(zhuǎn)變?yōu)楸^，持續(xù)低迷的豬價(jià)、負(fù)利潤(rùn)使得高杠桿的養(yǎng)殖行業(yè)陷入囚徒困境。一旦先知先覺的聰明資金提前止損，那么不破不立的價(jià)格走勢(shì)會(huì)讓豬價(jià)重蹈2021年夏天的覆轍。而仔豬在一定程度上也反映了市場(chǎng)養(yǎng)殖戶對(duì)于后市行情的看法。在整體育肥豬養(yǎng)殖利潤(rùn)較差的背景下，仔豬的養(yǎng)殖利潤(rùn)即將進(jìn)入去化階段。

期貨高升水難以為繼

由于前期市場(chǎng)對(duì)于磨底階段產(chǎn)能等待出清的預(yù)期一直存在，期貨盤面以高升水格局呈現(xiàn)。一旦現(xiàn)貨全面擊穿14元/公斤，整體期貨的高升水格局將難以為繼，投資者需警惕現(xiàn)貨價(jià)格下跌對(duì)期貨盤面的影響。另外，值得注意的是，如果接下來盤面能如期下跌甚至超預(yù)期下跌，那么未來需求旺季的合約2401也會(huì)在砸出“黃金坑”后迎來較好的布局機(jī)會(huì)。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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