5月4日，美聯(lián)儲再度加息25bp，將基準利率抬升至5%—5.25%，至此，美聯(lián)儲已經(jīng)加息10次，美國基準利率上漲500個基點，這是2007年金融危機爆發(fā)前的16年來的最高水平。

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這次加息與市場預(yù)期一致，大家關(guān)注的是美聯(lián)儲下一步的行動：是否此次加息是此輪加息周期的最后一次。

相比今年3月的美聯(lián)儲會后聲明，本次會后決議聲明在利率指引方面最大的變動是，刪去關(guān)于貨幣政策緊縮的必要性的表述，并重申美聯(lián)儲將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經(jīng)濟活動和通脹的滯后性，以及經(jīng)濟和金融形勢變化，這被市場解讀為美聯(lián)儲在暗示市場暫停加息。

原因首先是美國銀行業(yè)不能承受高利率的巨大壓力，最明顯的是由硅谷銀行引發(fā)的地區(qū)銀行的信心危機，硅谷銀行破產(chǎn)重整后，第一共和銀行被收購，但是市場的信心仍然脆弱，大量存款流出這些銀行。

5月2日，美國大小銀行股價進入自由落體狀態(tài)，多只地區(qū)銀行股當(dāng)日暴跌熔斷。隨著美聯(lián)儲如期宣布加息25個基點，銀行股暴跌持續(xù)。美股大型銀行和地區(qū)銀行指數(shù)齊創(chuàng)兩年半最低。5月4日，地區(qū)性銀行股再度重挫，西太平洋合眾銀行收盤跌50.62%，阿萊恩斯西部銀行收盤跌38.45%，盤中跌幅一度達到近62%，第一地平線銀行收盤跌33.16%。這幾家銀行都表示，正在考慮出售資產(chǎn)或者融資。美聯(lián)儲的此輪持續(xù)激進加息是地區(qū)銀行危機的導(dǎo)火索。

其次，美國通脹開始逐漸回落，美國3月CPI同比5.0%，較上月6.0%下降，這個下跌是超預(yù)期的，此輪美國通脹的最高點是8%以上。

再次，美國經(jīng)濟的衰退跡象明顯，美國3月耐用品訂單環(huán)比終值3.2%持平初值，核心工廠訂單自2020年12月來首次出現(xiàn)年度萎縮，名義訂單環(huán)比增0.9%不如預(yù)期。美國制造業(yè)也開始放緩，3月ISM制造業(yè)連續(xù)5個月萎縮，創(chuàng)疫情以來新低。美國第一季度GDP僅增1.1%，遠不及預(yù)期的1.9%。

最后，美國政府的債務(wù)危機也對美國的加息進程產(chǎn)生影響，美國財長耶倫近日警告稱，稅收收入不佳，美國財政部或在6月1日之后無法履行償債義務(wù)。也就是說美政府可能再次違約，加息無疑是雪上加霜。

著名投資人士芒格警告稱，美國商業(yè)地產(chǎn)市場正在醞釀一場風(fēng)暴，隨著地產(chǎn)價格下跌，美國銀行業(yè)“充斥著不良貸款”。

但同時美國的核心通脹仍然在高位，目前美國的通脹狀況距離2%的目標(biāo)還很遙遠，核心CPI反映的是人們的消費能力，是工資收入水平，是對物價的預(yù)期，反映的是經(jīng)濟通脹內(nèi)部更穩(wěn)定的力量，所以受到貨幣當(dāng)局看重，核心CPI高位不動意味著通脹風(fēng)險仍未解除。

美聯(lián)儲的壓力很大，在各種風(fēng)險之下，把通脹降下來，可謂“走鋼絲”，稍有不慎，就會出現(xiàn)硬著陸的風(fēng)險。

總之，按照美國的經(jīng)濟發(fā)展、通脹狀況，以及銀行業(yè)的風(fēng)險，美聯(lián)儲此次加息可能是此輪加息周期的最后一次。其實，美國十年期國債收益率已經(jīng)從去年12月的最高點4.333%下跌到目前的3.399%，國債收益率對經(jīng)濟的影響更具有實質(zhì)意義。

在此輪全球主要經(jīng)濟體的加息周期中，中國的貨幣政策恰好處于寬松周期，物價總體穩(wěn)定，一季度，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）平均比上年同期上漲1.3%，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）比上年同期下降1.6%，3月份的物價還有回落，繼續(xù)成為全球物價的重要“穩(wěn)定器”。

但是由于遭受三年疫情，居民消費信心不足，房地產(chǎn)需求疲軟，再加上西方經(jīng)濟體出現(xiàn)衰退，外需也開始有所減弱，按照近期中央政治局會議的判斷：當(dāng)前我國經(jīng)濟運行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級面臨新的阻力，推動高質(zhì)量發(fā)展仍需要克服不少困難挑戰(zhàn)。

因此，未來我國經(jīng)濟仍然需要貨幣政策的寬松支持，美聯(lián)儲加息近尾聲，人民幣匯率的壓力也解除了，中美利差將持續(xù)收窄，跨境資金流動將更加均衡，我國貨幣政策寬松空間進一步打開，央行操作將更加從容，對實體經(jīng)濟的支持將更加有力。

（文章來源：華夏時報）

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