隨著市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)的擔(dān)憂暫時(shí)緩解、全球多國(guó)疫情嚴(yán)重，國(guó)際油價(jià)暫時(shí)進(jìn)入了“冷靜期”。

3月15日，國(guó)際油價(jià)跌破100美元/桶，創(chuàng)下2月底以來(lái)最低，較近期高點(diǎn)下跌逾20%，正式邁進(jìn)技術(shù)性熊市。15日布倫特原油期貨收盤(pán)下跌6.5%，報(bào)99.91美元/桶；美國(guó)WTI原油期貨下跌6.4%，收于96.44美元/桶，兩大合約自2月底以來(lái)首次結(jié)算價(jià)低于每桶100美元。

不過(guò)，在15日的大跌后，16日國(guó)際油價(jià)小幅反彈，布倫特原油期貨再度重返100美元關(guān)口上方。本月早些時(shí)候，布倫特原油價(jià)格一度超過(guò)每桶139美元，創(chuàng)下2008年以來(lái)最高。

新紀(jì)元期貨研究所所長(zhǎng)王成強(qiáng)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，2月24日烏克蘭局勢(shì)升級(jí)前的一段時(shí)間，原油波動(dòng)的主線是圍繞供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)，在3月8日前的十幾個(gè)交易日里，油價(jià)飆漲逾40%，逼近歷史紀(jì)錄。但隨著俄烏進(jìn)入第三輪談判、第四輪談判，市場(chǎng)開(kāi)始聚焦俄烏談判進(jìn)展，獲利拋盤(pán)涌現(xiàn)，助推原油價(jià)格進(jìn)入技術(shù)性熊市。

歐佩克、IEA警告需求風(fēng)險(xiǎn)

在原油價(jià)格仍處于相對(duì)高位之際，3月15日歐佩克公布油市月報(bào)，維持了此前的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022年全球原油需求增加415萬(wàn)桶/日。但歐佩克同時(shí)也警告，2022年原油需求面臨烏克蘭緊張局勢(shì)和通脹上升等多重挑戰(zhàn)，這增加了今年需求預(yù)測(cè)下調(diào)的可能性。

就在一個(gè)月前，歐佩克還表示2022年原油需求可能會(huì)更快增長(zhǎng)，如今歐佩克卻在月報(bào)中表示：“展望未來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹上升和持續(xù)的地緣政治動(dòng)蕩將影響各個(gè)地區(qū)的石油需求?！?/p>

王成強(qiáng)向記者分析稱，歐佩克對(duì)未來(lái)原油需求的預(yù)測(cè)出現(xiàn)下調(diào)傾向，這更多是基于全球經(jīng)濟(jì)面臨的“滯脹-衰退”風(fēng)險(xiǎn)。3月17日美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)疫情暴發(fā)后首次加息，美國(guó)10年期國(guó)債收益率與2年期國(guó)債收益率的利差在3月快速收窄至23個(gè)基點(diǎn)，有倒掛發(fā)展趨勢(shì)，這也引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮，或?qū)⒃谖磥?lái)顯著抑制原油需求。此外，全球多國(guó)嚴(yán)重的疫情對(duì)原油價(jià)格也有負(fù)面影響。

另一個(gè)需要關(guān)注的焦點(diǎn)是，在連續(xù)多月未達(dá)到增產(chǎn)目標(biāo)后，2月歐佩克石油產(chǎn)量增加44萬(wàn)桶/日，至2847萬(wàn)桶/日，甚至超過(guò)了歐佩克+每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的目標(biāo)。而這背后主要的原因是沙特供應(yīng)增加，同時(shí)利比亞的生產(chǎn)在中斷后恢復(fù)。不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)普遍認(rèn)為歐佩克增產(chǎn)空間有限。

對(duì)比來(lái)看，在歐佩克維持2022年全球原油需求預(yù)期不變之際，16日國(guó)際能源署(IEA)在月報(bào)中已經(jīng)下調(diào)了需求預(yù)期，將2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)下調(diào)95萬(wàn)桶，至210萬(wàn)桶/日。根據(jù)IEA的預(yù)測(cè)，2022年全球石油需求平均為9970萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)連續(xù)第三年低于疫情前水平。

但需要注意的是，供應(yīng)方面的問(wèn)題更加嚴(yán)重。IEA表示，1月份經(jīng)合組織商業(yè)原油庫(kù)存下降2210萬(wàn)桶至26.21億桶，比2017-2021年的平均水平低3.356億桶。

此外，IEA還警告稱，預(yù)計(jì)俄羅斯總出口量將減少250萬(wàn)桶/日，其中原油減少150萬(wàn)桶/日，成品油減少100萬(wàn)桶/日。雖然只有包括美國(guó)在內(nèi)的少部分國(guó)家完全禁止俄羅斯石油進(jìn)口，但在謹(jǐn)慎情緒影響下，貿(mào)易商、能源公司和航運(yùn)公司仍對(duì)俄羅斯原油有所回避。

伊核協(xié)議方面，IEA預(yù)計(jì)，如果各方達(dá)成伊核協(xié)議，在六個(gè)月的時(shí)間里伊朗石油出口可能會(huì)增加約100萬(wàn)桶/日，但這顯然無(wú)法彌補(bǔ)俄羅斯供應(yīng)減少量。

未來(lái)油價(jià)仍有望上漲

從短期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)在進(jìn)入“百元時(shí)代后”正面臨一些壓力。新冠疫情導(dǎo)致的需求降低、俄烏雙方繼續(xù)進(jìn)行和平談判、美國(guó)可能取消委內(nèi)瑞拉原油禁運(yùn)、伊核協(xié)議談判取得進(jìn)展，諸多因素交織造成了油價(jià)這波回調(diào)。

嘉盛集團(tuán)資深分析師Tony Sycamore對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，近期油價(jià)回調(diào)受到一系列因素拖累，全球多國(guó)新冠疫情惡化，市場(chǎng)對(duì)石油需求的擔(dān)憂增加，短期供應(yīng)擔(dān)憂也在下降。但未來(lái)油價(jià)仍有望反彈，俄羅斯原油出口受影響程度的不確定性仍然很高。

需要注意的是，原油市場(chǎng)目前處于幾十年來(lái)最緊張的狀態(tài)，如果再有一次供應(yīng)中斷，可能會(huì)使價(jià)格再度飆升。

根據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)，在過(guò)去88周中，美國(guó)原油和成品油庫(kù)存有63周都在下降，經(jīng)合組織成員國(guó)的商業(yè)石油儲(chǔ)備也已經(jīng)降至七年來(lái)的最低點(diǎn)。

盡管一些國(guó)家呼吁歐佩克加速增產(chǎn)的聲音日益強(qiáng)烈，但迄今為止，歐佩克對(duì)增產(chǎn)興趣寥寥。即使歐佩克未來(lái)愿意增產(chǎn)，最終也可能效果有限，僅沙特和阿聯(lián)酋等少數(shù)國(guó)家擁有閑置產(chǎn)能，其他多數(shù)國(guó)家已經(jīng)基本無(wú)力增產(chǎn)。

此外，烏克蘭局勢(shì)其實(shí)也遠(yuǎn)未明朗。能源咨詢機(jī)構(gòu)Kpler分析稱，盡管俄烏仍在繼續(xù)談判，但鑒于雙方分歧巨大，想要達(dá)成協(xié)議并不容易?！半m然俄羅斯和烏克蘭談判顯露一絲希望，但在現(xiàn)階段很難看到任何一方能做出另外一方能接受的讓步。在目前這種情況下，很難說(shuō)原油價(jià)格很高?！?/p>

Sycamore對(duì)記者表示，中期內(nèi)原油依舊看漲。首先，就烏克蘭局勢(shì)而言，雙方在核心問(wèn)題上分歧巨大，短期內(nèi)要想達(dá)成協(xié)議難度不小。其次，由于多年投資不足，包括尼日利亞、安哥拉等國(guó)在內(nèi)的歐佩克成員國(guó)近幾個(gè)月來(lái)一直未能達(dá)到產(chǎn)出目標(biāo)。歐佩克+是否有足夠閑置產(chǎn)能來(lái)填補(bǔ)俄羅斯出口受阻造成的缺口？這仍然值得商榷。

鑒于油市面臨的供應(yīng)困境，高盛已經(jīng)將2022年布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)從98美元/桶上調(diào)至135美元/桶，將2023年布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)從105美元/桶上調(diào)至115美元/桶。

瑞銀全球財(cái)富管理部門(mén)首席投資官M(fèi)ark Haefale表示，在烏克蘭局勢(shì)升級(jí)一度導(dǎo)致油價(jià)飆升后，本周油價(jià)大幅下跌，但由于供應(yīng)短缺問(wèn)題持續(xù)存在，預(yù)計(jì)油價(jià)將再次上漲，可能在今年夏天回升至每桶125美元的水平。

Haefale解釋稱，首先，俄羅斯石油出口和生產(chǎn)將受到制裁和選擇性進(jìn)口禁令的傷害，這將進(jìn)一步收緊全球供應(yīng)。其次，由此造成的全球石油產(chǎn)出減少將難以彌補(bǔ)，歐佩克和其他產(chǎn)油國(guó)可能迅速動(dòng)用的閑置產(chǎn)能不足180萬(wàn)桶/日，不到全球需求的2%，而從戰(zhàn)略儲(chǔ)備中釋放石油只能給市場(chǎng)帶來(lái)“非常短暫的緩解”。最后，瑞銀預(yù)計(jì)到2022年下半年，全球石油需求仍將創(chuàng)下逾1.01億桶/日的歷史新高，隨著疫情限制解除，歐美民眾正在恢復(fù)正常的旅行模式，準(zhǔn)備開(kāi)車上路或預(yù)訂航班。

總體而言，市場(chǎng)對(duì)油價(jià)前景仍偏樂(lè)觀。根據(jù)15日公布的美國(guó)銀行月度基金經(jīng)理調(diào)查，最受市場(chǎng)歡迎的交易是做多石油或大宗商品，做多科技股和做多ESG股則分別位列第二和第三。在接受調(diào)查的投資者中，有近一半預(yù)計(jì)石油投資將在2022年產(chǎn)生最佳回報(bào)。

展望未來(lái)，王成強(qiáng)對(duì)記者表示，委內(nèi)瑞拉、伊朗等國(guó)原油有望重回市場(chǎng)，或許可以部分緩解全球供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)油價(jià)將高位震蕩。在“脫碳”的時(shí)代背景中，地緣和能源供給風(fēng)險(xiǎn)不可忽視，預(yù)計(jì)油價(jià)存在沖擊歷史新高的潛力。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

關(guān)鍵詞： 國(guó)際油價(jià)