國際金價已連續(xù)三周下跌，貴金屬市場正在逐步邁入2023年的新低。記者了解到，強勁的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲再次走“鷹”，加息預(yù)期升溫下，對于貴金屬市場而言，美元指數(shù)觸底回升，通脹緩慢下降，實際利率再次回升預(yù)期對貴金屬價格起到持續(xù)的承壓作用。

“此前黃金持續(xù)上漲，主要是市場對于美聯(lián)儲貨幣政策緊縮放緩的預(yù)期十分樂觀。隨著近期美聯(lián)儲議息會議加息幅度符合預(yù)期，利好逐步兌現(xiàn)，黃金向上驅(qū)動減弱。此外近期美國就業(yè)、消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，經(jīng)濟韌性較強，美聯(lián)儲保持偏緊政策的掣肘較少，也對市場情緒有一定影響?！苯鹑鹌谪涃F金屬分析師龔鳴表示。

事實上，2月份以來，美國公布的1月份非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，失業(yè)率處于歷史低位，同時1月份CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期。近期公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)都為美聯(lián)儲繼續(xù)加息創(chuàng)造條件。近期，美聯(lián)儲官員也相繼發(fā)表“鷹”派講話，暗示加息終點水平要高于之前預(yù)期，加息結(jié)束時間也將繼續(xù)推遲?；诖?，美元指數(shù)開啟止跌反彈，同時金價開始承壓回落。

(資料圖)

“近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)好于市場預(yù)期，也顯示出通脹頑固跡象，對于美聯(lián)儲加息超出終點利率的預(yù)期再次升溫，情緒上抑制金價走勢。另外，美聯(lián)儲2月加息結(jié)束后，美元指數(shù)觸底回升，結(jié)合對美聯(lián)儲后期貨幣政策預(yù)判本次美元指數(shù)我們認為是中期級別的，對金銀是一個持續(xù)性的壓制作用，做多金價的收益風(fēng)險比不高?！惫獯笃谪浹芯克F金屬資深分析師展大鵬表示。

此前，美聯(lián)儲在5月份結(jié)束本輪加息的市場預(yù)期較高，但隨著經(jīng)濟和就業(yè)市場的意外強勁，市場對終點利率判斷產(chǎn)生分歧，6月份加息預(yù)期也隨之升溫。

據(jù)中原期貨工業(yè)金屬組分析師劉培洋介紹，目前，美聯(lián)儲3月加息50個基點的概率有所上升。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，加息50個基點的概率從9.2%上升到12.2%。另外，預(yù)計美聯(lián)儲最后一次加息將從3月份推后至6月份，加息終點將從5%-5.25%上升至5.25%-5.50%。

“對金價的影響，考慮到美聯(lián)儲加息周期已經(jīng)進入尾聲，加息最激進的時候已經(jīng)過去，因此，美聯(lián)儲最后幾次加息對金價的壓力將減弱，同時，美國經(jīng)濟衰退的概率越來越大，經(jīng)濟衰退將會對金價形成支撐。整體來看，預(yù)計后市金價整體將止跌回升?！眲⑴嘌蟊硎?。

在展大鵬看來，美聯(lián)儲今年結(jié)束本輪加息是確定性的，但何時開啟降息周期存在較大不確定性，因此對于黃金而言，今年可以采取逢低布局的策略，但在高利率環(huán)境下反彈空間受限，也就是做多的絕對收益未必較高。

龔鳴認為，考慮到后續(xù)3月議息會議加息幅度超預(yù)期的可能性較小，且距離3月22日議息會議有較長的時間窗口，短期黃金價格受加息預(yù)期的影響可能相對有限，有反彈空間。

上半年而言，展大鵬表示，投資者要特別關(guān)注俄烏地緣政治，俄烏沖突走向或?qū)⒃絹碓矫骼?，但也帶來地緣政治的不確定性，或給黃金帶來一定交易機會。

“投資者在分析貴金屬走勢時要重點關(guān)注其金融屬性和避險屬性?！眲⑴嘌蠼忉屨f，金融屬性主要是美聯(lián)儲政策周期影響美債收益率和美元走勢，從而影響金價走勢。避險屬性主要是經(jīng)濟衰退和地緣政治風(fēng)險事件引發(fā)市場擔(dān)憂情緒而出現(xiàn)的購買行為。此外，劉培洋表示，也需要密切關(guān)注市場資金情況的變動。截至1月24日，COMEX黃金非商業(yè)凈多頭持倉約為15.77張，環(huán)比增加2.08萬張，漲幅15.19%，說明市場投機資金繼續(xù)押注金價的反彈。

龔鳴認為，貴金屬價格年內(nèi)存在上漲空間，除美聯(lián)儲緊縮放緩的趨勢性變化外，主要考慮貴金屬的避險價值。高利率環(huán)境下流動性風(fēng)險值得關(guān)注，美歐當(dāng)前流動性水平偏低，特別是美債市場。如果爆發(fā)流動性危機，黃金的避險價值將發(fā)揮重要作用。此外，從長期來看，考慮美元全球貨幣話語權(quán)在新興貨幣、虛擬貨幣沖擊下，長期有弱化驅(qū)動，持續(xù)看好貴金屬配置價值。

（文章來源：期貨日報）

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