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貿(mào)易商出貨在好轉(zhuǎn)。

今天走訪的貿(mào)易商表示，前幾天一天出幾十包，這兩天有兩百來(lái)包。走貨逐日遞增，預(yù)計(jì)過(guò)兩天就會(huì)恢復(fù)到四百包的正常水平。正常庫(kù)存一般在兩三千包，現(xiàn)在高一些，大概有五千包。

下游復(fù)工今年明顯晚了，往年初六、初八，最晚初十開(kāi)工了，今年元宵以后才有些起色。和昨天的信息一致，下游分化比較嚴(yán)重。對(duì)應(yīng)建筑玻璃的大板、Low-e 表現(xiàn)都比較弱，制鏡、家裝用的小板尚可。建筑玻璃估計(jì)占七八成。有一部分貨賣給了二級(jí)經(jīng)銷商，意味著庫(kù)存向更下游轉(zhuǎn)移而并未并消耗，這一點(diǎn)比我們預(yù)估的情況更差些。

復(fù)工晚的原因一是今年過(guò)年在家待得久些，二依然是老生常談的資金問(wèn)題。貿(mào)易商出貨基本還是現(xiàn)金結(jié)算，關(guān)系好的可以欠一些，所以去年回款沒(méi)什么問(wèn)題。加工廠回款估計(jì)只有兩三成，接單非常謹(jǐn)慎，幾乎不做庫(kù)存，這應(yīng)該都是全國(guó)普遍現(xiàn)象。這兩個(gè)原因?qū)е陆衲晷枨髥?dòng)較慢，所以出現(xiàn)了反常的年初降價(jià)現(xiàn)象。目前新訂單寥寥，同比偏少，要恢復(fù)估計(jì)還要一個(gè)月。三月正是玻璃訂單青黃不接的時(shí)候，可能四五月會(huì)有需求的集中釋放。

由于環(huán)保問(wèn)題，近幾年沙河停產(chǎn)、冷修較多，產(chǎn)能向云南、廣西、內(nèi)蒙、東北、山西、石家莊等地轉(zhuǎn)移，其實(shí)自身產(chǎn)能占比不足10%。但因?yàn)槲锪鞅阋?，是全?guó)重要的玻璃集散地，因此在玻璃的定價(jià)中舉足輕重。天然氣產(chǎn)線依然虧損，但沙河老板韌性較高，目前看資金情況還很健康。所以往壞的方面看，玻璃供應(yīng)剛性還很強(qiáng)，往更壞的方面看，價(jià)格依然有下行空間。

貿(mào)易商方面，去年整體盈利情況不佳，廠家有保價(jià)的好些，但有的廠家保價(jià)款只還了三分之一。年前拿貨成本小板平均在1500左右，大板1550，貿(mào)易商拿貨成本和玻璃廠生產(chǎn)成本可能對(duì)盤(pán)面形成支撐。年后總體庫(kù)存去了三四成，分化比較厲害，現(xiàn)貨出廠價(jià)最近有松動(dòng)的跡象，貿(mào)易商盈利窗口重新打開(kāi)。某廠經(jīng)銷商庫(kù)存兩三成，午后小板出廠價(jià)下降后補(bǔ)貨，估計(jì)能補(bǔ)到七八成，該廠今日產(chǎn)銷能達(dá)到200%-300%。另一廠經(jīng)銷商庫(kù)存五六成，今日出廠價(jià)下降后也補(bǔ)了些。某大廠經(jīng)銷商庫(kù)存仍然高企，明日出廠價(jià)估計(jì)大幅補(bǔ)跌。但貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)、出貨只能造成短期的波動(dòng)，真正左右趨勢(shì)的依然是真實(shí)需求的強(qiáng)度。

（文章來(lái)源：上海東亞期貨有限公司）

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