4月21日9點30分，30年期國債期貨正式在中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）掛牌交易。根據(jù)中金所公告，首批上市的30年期國債期貨合約為2023年6月（TL2306），掛盤基準(zhǔn)價為95.86元；2023年9月（TL2309），掛盤基準(zhǔn)價為95.3元；2023年12月（TL2312），掛盤基準(zhǔn)價為94.8元。

國債期貨產(chǎn)品“上新”

在30年期國債期貨上市之前，中金所先后于2013年9月上市5年期國債期貨，2015年3月上市10年期國債期貨，2018年8月上市2年期國債期貨。另據(jù)中金所數(shù)據(jù)，30年期國債期貨仿真合約自2018年12月18日起開始上市交易。30年期國債期貨各仿真合約的交易保證金為合約價值的4%，保證金標(biāo)準(zhǔn)為合約價值的3%。

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隨著30年期國債期貨合約正式上市交易，我國基本形成了覆蓋短中長端的國債期貨產(chǎn)品體系，特別是填補(bǔ)了超長期超長期國債風(fēng)險管理工具空白。

4月21日開盤后，TL2306、TL2309和TL2312分別開報96.09元、95.5元和95元，截至21日收盤，全線飄紅，分別漲0.37%、0.18%、0.09%，總成交13472手，總持倉5907手。

宏源期貨有限公司董事長王化棟向《證券日報》記者表示：“從國際來看，美國、德國、英國等成熟市場均已上市期限在30年左右的國債期貨產(chǎn)品，是交易最為活躍的國債期貨品種之一。30年期國債期貨能夠有效對沖超長期利率風(fēng)險，大大提升保險、養(yǎng)老基金、商業(yè)銀行等配置型機(jī)構(gòu)投資者的超長期利率風(fēng)險管理效率。30年期國債期貨上市，標(biāo)志著國內(nèi)利率風(fēng)險管理市場進(jìn)一步健全完善，也意味著與國際成熟市場的進(jìn)一步接軌?！?/p>

國海證券固收首席分析師靳毅向《證券日報》記者表示，30年期國債期貨的上市能夠滿足更多投資者的需求。同時，也有助于提升長端利率的定價精準(zhǔn)度，能為長端利率風(fēng)險提供了有效對沖工具。

帶動中長期資金穩(wěn)步進(jìn)場

我國國債期貨市場是以機(jī)構(gòu)投資者為主的專業(yè)化市場，初期參與的機(jī)構(gòu)類型包括證券公司、公募基金、私募基金、一般法人、期貨公司等。2020年以來，中長期資金參與國債期貨步伐明顯加快。五大國有商業(yè)銀行、首批7家保險機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)參與國債期貨、基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金/職業(yè)年金基金相繼開展國債期貨交易。2022年，第二批3家保險機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)入市;渣打銀行（中國）獲準(zhǔn)參與國債期貨交易，并于2023年1月4日正式入市，成為繼五大行之后參與國債期貨市場的試點外資銀行。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，機(jī)構(gòu)投資者在國債期貨市場的日均持倉占比超過九成。靳毅認(rèn)為，30年期國債期貨上市有助于中長期資金進(jìn)行利率風(fēng)險對沖，以及能對超長債標(biāo)的進(jìn)行替代，可以幫助機(jī)構(gòu)在配置層面節(jié)省資金。同時，30年期國債期貨能夠幫助機(jī)構(gòu)在曲線策略上進(jìn)一步向10-30年外拓，增加投資策略多樣性。因此，30年期國債期貨的上市有望帶動更多中長期資金。

從目前市場反應(yīng)來看，機(jī)構(gòu)投資者也普遍對30年國債期貨表現(xiàn)出強(qiáng)烈興趣。國泰君安副總裁、機(jī)構(gòu)與交易業(yè)務(wù)委員會總裁羅東原向《證券日報》記者表示：“期貨市場的一個重要功能就是風(fēng)險管理。以往30年期國債等超長期債券品種投資者主要是保險和養(yǎng)老金等長期資金，有了30年期國債期貨這樣一個風(fēng)險管理工具以后，能夠吸引更多投資者更積極地參與這個市場，包括券商、基金、銀行以及海外機(jī)構(gòu)投資者等等?！?/p>

羅東原稱，30年期國債期貨的上市在提高機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置效率，幫助機(jī)構(gòu)維穩(wěn)長期資金投資收益以及促進(jìn)債券市場發(fā)行方面都有著極大的推動作用。對于證券公司而言，一方面幫助我們通過國債承銷為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展募集長期資金，同時提升整體風(fēng)險管理水平。另一方面，在服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和金融市場高質(zhì)量發(fā)展方面，豐富了市場的交易品種，從而進(jìn)一步完善投資者結(jié)構(gòu)。

此外，今年一季度以來，國債期貨市場的成交量表現(xiàn)較為穩(wěn)健。靳毅表示，參考?xì)v史，我們預(yù)計此次30年國債期貨上市后，短期內(nèi)成交量會有所放量，但長期來看期貨成交量會逐漸回歸中性，后續(xù)會帶動相應(yīng)期限國債現(xiàn)券的流動性和成交量進(jìn)一步上行。

（文章來源：證券日報網(wǎng)）

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