4月24日電一季度國(guó)內(nèi)港口24度棕櫚油價(jià)格呈先漲后跌走勢(shì)，季度均價(jià)為7949元/噸，較去年四季度下跌3.10%，較去年一季度下跌33.59%。展望二季度，雖然宏觀因素影響或轉(zhuǎn)弱但偏空壓力仍較大，同時(shí)主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入增產(chǎn)周期將加大對(duì)外供應(yīng)量，棕櫚油價(jià)格存在下跌預(yù)期，整體或低于一季度。

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國(guó)際市場(chǎng)影響由利多轉(zhuǎn)利空

因國(guó)內(nèi)棕櫚油供應(yīng)完全依賴(lài)于進(jìn)口，所以主產(chǎn)國(guó)方面的生產(chǎn)供應(yīng)變化對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有決定性影響。一季度，馬來(lái)棕櫚油處在減產(chǎn)周期，產(chǎn)量由上季度511萬(wàn)噸降至391.8萬(wàn)噸，供應(yīng)縮減，馬棕期貨走強(qiáng)，進(jìn)而提高國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本；另一主產(chǎn)區(qū)印尼為保證國(guó)內(nèi)需求，直接壓縮棕櫚油的對(duì)外供應(yīng)量，供應(yīng)收緊支撐棕櫚油價(jià)格走高。

但是，棕櫚油除了具有農(nóng)業(yè)屬性外，還具備較強(qiáng)的金融屬性，國(guó)際宏觀市場(chǎng)明顯波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響較大。一季度市場(chǎng)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)氣氛濃厚，3月后美聯(lián)儲(chǔ)加息以及歐美銀行危機(jī)問(wèn)題令商品市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，原油領(lǐng)跌油脂市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格回落壓力加大。 在主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)有限及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期衰退的雙重影響下，一季度棕櫚油價(jià)格表現(xiàn)弱勢(shì)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供減需增限制棕櫚油價(jià)格跌幅

港口庫(kù)存有所降低，棕櫚油供應(yīng)趨緊。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)食用棕櫚油港口庫(kù)存呈減少趨勢(shì)，季度末港口庫(kù)存在79萬(wàn)噸，環(huán)比上季度末減少15.15%。通過(guò)對(duì)周度庫(kù)存和周均價(jià)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，兩者的相關(guān)性系數(shù)為-0.69，屬于中度負(fù)相關(guān)關(guān)系。

雖然2023年以來(lái)棕櫚油市場(chǎng)弱勢(shì)區(qū)間整理，但仍處于近年高位，市場(chǎng)基本按需采購(gòu)。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，代表性生產(chǎn)企業(yè)的周度成交量以春節(jié)假期為分界點(diǎn)，呈先增后減的趨勢(shì)，季度內(nèi)周度平均成交量1.08萬(wàn)噸，較去年四季度增長(zhǎng)140%，也符合傳統(tǒng)需求旺季的特點(diǎn)，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐作用。

二季度國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格或延續(xù)下行趨勢(shì)

國(guó)際方面，東南亞棕櫚油在4-6月處在傳統(tǒng)增產(chǎn)周期，加之印尼在5月或降低對(duì)棕櫚油的管控程度，主產(chǎn)國(guó)棕櫚油對(duì)外供應(yīng)量有望逐步提高。另外，美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議或繼續(xù)加息，銀行危機(jī)或?qū)е陆衲昝绹?guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，宏觀環(huán)境或施壓商品市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)方面，隨著氣溫升高，二季度棕櫚油用量或相比一季度有所提升，但油脂行業(yè)處于傳統(tǒng)需求淡季，棕櫚油消費(fèi)或增長(zhǎng)有限。另外，隨著南美大豆集中上市，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)充足，這將導(dǎo)致二季度豆油企業(yè)開(kāi)工率提高，豆油供應(yīng)量或明顯多于一季度，利空豆油市場(chǎng)。因豆油和棕櫚油存在替代性，低價(jià)的豆油對(duì)棕櫚油市場(chǎng)有一定利空影響。

綜上所述，一季度受到國(guó)內(nèi)外多重因素影響，棕櫚油價(jià)格整體偏弱運(yùn)行；二季度宏觀偏空壓力依然較大，疊加主產(chǎn)國(guó)處在增產(chǎn)周期及國(guó)內(nèi)處于需求淡季，預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格或?qū)⒄鹗幭滦小?/p>

（作者：張?zhí)m蘭，卓創(chuàng)資訊分析師）

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

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