【原油】

(資料圖)

隔夜油價(jià)收跌，主要受市場風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)弱拖累。OPEC月報(bào)顯示其四月產(chǎn)量下降19.1萬桶/日，主要由伊拉克庫爾德地區(qū)斷供貢獻(xiàn)，月報(bào)對(duì)年內(nèi)供需預(yù)期調(diào)整較小，指向性有限。宏觀預(yù)期主導(dǎo)的海外弱需求和OPEC+主導(dǎo)的主動(dòng)減供應(yīng)的博弈仍是當(dāng)前市場交易的主線，由于微觀層面需求數(shù)據(jù)均有韌性，基準(zhǔn)預(yù)期下5月后有望持續(xù)去庫，目前價(jià)格預(yù)計(jì)仍處二季度寬幅震蕩區(qū)間中樞以下，關(guān)注美國債務(wù)上限及銀行業(yè)問題導(dǎo)致的宏觀情緒搖擺。

【燃料油&低硫燃料油】

隔夜油價(jià)回調(diào)，內(nèi)盤燃油系期貨預(yù)計(jì)跟隨補(bǔ)跌。年內(nèi)煉能矛盾緩解及海外需求缺乏亮點(diǎn)的大背景下海外煉廠毛利仍以弱勢看待，新加坡柴油裂解價(jià)差雖有小幅反彈，但海外汽、柴油裂解價(jià)差整體仍偏弱及中東地區(qū)新煉能投放壓制下低硫燃料油裂解價(jià)差承壓。高硫方面，受二季度中東發(fā)電需求提振資源偏緊格局不改，且5月后OPEC+減產(chǎn)也相對(duì)利好高硫資源，關(guān)注做縮高低硫燃料油價(jià)差策略。

【液化石油氣】

國內(nèi)化工需求總體穩(wěn)中偏強(qiáng)，原油下行對(duì)海外市場沖擊較大，國內(nèi)市場走弱幅度相對(duì)偏低。宏觀情緒不斷加碼之下市場持續(xù)交易需求衰退可能，5月cp價(jià)格趨平反映市場仍有一定韌性，市場維持低位震蕩，近期維持觀望。

【尿素】

國內(nèi)各地區(qū)尿素現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)，基差環(huán)比穩(wěn)定。預(yù)計(jì)下周開始部分供應(yīng)裝置逐步恢復(fù)，上游累庫的壓力將會(huì)提升，現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)承壓，盤面價(jià)格維持低位震蕩格局。

【甲醇】

隔夜外盤原油明顯下跌，疊加海外銀行風(fēng)險(xiǎn)事件再次來臨，國內(nèi)外商品情緒偏弱。西北地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格下滑至2100元/噸，下游接受度環(huán)比走好。預(yù)計(jì)近期港口和內(nèi)地現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，短期盤面將止跌震蕩。

【瀝青】

瀝青5月計(jì)劃排產(chǎn)量285萬噸，同比繼續(xù)維持在高位。原料端港口稀釋瀝青庫存環(huán)比增加，升貼水在-16美元/桶附近。瀝青需求逐步向旺季切換，庫存環(huán)比小幅增加，同比低于往年，需求啟動(dòng)晚于預(yù)期，裂解利潤短期承壓。

【苯乙烯】

寶來石化、茂名石化和巴陵石化合計(jì)98萬噸/年的苯乙烯裝置近期有檢修計(jì)劃，約占總產(chǎn)能的5.63%。三大下游產(chǎn)成品庫存高位，生產(chǎn)利潤不佳，負(fù)荷偏低，維持剛需采購，港口庫存小幅去化。市場計(jì)價(jià)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，隔夜原油走弱，疊加產(chǎn)業(yè)內(nèi)心態(tài)悲觀，苯乙烯弱勢承壓。

【聚丙烯&塑料】

聚烯烴主力合約繼續(xù)下行收跌，需求疲弱拖累市場。聚乙烯方面，隨著裝置檢修季的來臨，國內(nèi)聚乙烯供應(yīng)壓力減弱。但進(jìn)口貨本月有增加的趨勢，彌補(bǔ)國產(chǎn)量下滑的缺口。需求端來看，農(nóng)膜需求淡季，開工將會(huì)大幅下降。但其他下游制品需求相對(duì)穩(wěn)定，中空、包裝膜需求有增加的可能。因此，整體來看，供需基本面整體維持弱穩(wěn)局面，需求淡季價(jià)格走勢偏弱。聚丙烯方面，出口訂單疲軟拖累下游備貨意愿抬升，內(nèi)需拉動(dòng)力度及持續(xù)性仍然較弱，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，下游需求整體偏淡。雖然檢修集中，但難以緩解市場庫存壓力。價(jià)格走勢偏弱。

【PTA&乙二醇&短纖】

夜盤聚酯產(chǎn)品震蕩偏強(qiáng)，乙二醇依舊強(qiáng)于PTA。PX估值偏高，失去調(diào)油需求支撐后有空配價(jià)值，后市供應(yīng)增長而需求趨弱，PTA現(xiàn)貨加工差也有擠壓空間，可考慮做縮TA-原油價(jià)差。港口庫存下降及裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)將兌現(xiàn)，乙二醇成為多配選擇，近期一體化加工差從-200美元/噸回升至-120美元/噸附近后略有回落；中線合成氣法負(fù)荷提升及進(jìn)口增長可能限制乙二醇估值修復(fù)的空間。短纖開工偏低，現(xiàn)貨加工修復(fù)至盈虧平衡附近，消費(fèi)淡季，價(jià)格繼續(xù)被動(dòng)跟隨原料波動(dòng)。

【20號(hào)膠&天然橡膠】

4月份中國CPI同比大幅回落至0.1%，中國通貨緊縮壓力增強(qiáng)，反映了國內(nèi)需求偏弱，美國CPI同比繼續(xù)回落至4.9%，美國通貨膨脹壓力減輕，意味著美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)力降低；4月中國汽車產(chǎn)銷量環(huán)比大降，同比巨增，主要受去年同期超低基數(shù)的影響，整體表現(xiàn)尚可，僅略差于2021年同期；本周國內(nèi)輪胎開工率回升，青島地區(qū)天然橡膠總庫存繼續(xù)攀升，庫存去化進(jìn)程依然未能出現(xiàn)；云南天然橡膠產(chǎn)區(qū)大部分地區(qū)依然處于“停割”狀態(tài)，少部分地區(qū)開始恢復(fù)開割，海南天然橡膠產(chǎn)區(qū)逐漸開割，越南天然橡膠產(chǎn)區(qū)逐漸開割。目前，天然橡膠供需格局相對(duì)偏弱，期貨價(jià)格位于歷史底部，5月合約進(jìn)入交割期，倉單壓力明顯偏低，夜盤RU期價(jià)表現(xiàn)弱于NR，策略上以“震蕩筑底”的思路對(duì)待。

【玻璃】

本周玻璃小幅累庫，庫存環(huán)比增加1.88%，同比減少36.24%。廠家?guī)齑娴?，現(xiàn)貨挺價(jià)銷售為主，大板價(jià)格堅(jiān)挺，小板出現(xiàn)回落。中下游觀望情緒濃，沙河本周廠家產(chǎn)銷大幅下滑的一個(gè)原因，在于貿(mào)易商降價(jià)銷售擠壓廠家出庫，貿(mào)易商本周去庫較多，加工廠庫存高，消耗原片庫存為主。利潤明顯修復(fù)，行業(yè)扭虧為盈，后續(xù)有5000噸左右產(chǎn)線計(jì)劃點(diǎn)火。短期，產(chǎn)銷走弱疊加產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，期價(jià)走弱，但目前基差過高，預(yù)計(jì)下跌空間有限，觀察后續(xù)地產(chǎn)銷售改善持續(xù)性，短期觀望為主。

【純堿】

本周庫存環(huán)比下降0.23萬噸至52.56萬噸，好于市場預(yù)期。徐州豐成設(shè)備停產(chǎn)，重慶湘瑜裝置停車，本周開工環(huán)比下滑2.35%至91.19%，江蘇實(shí)聯(lián)近期計(jì)劃檢修，開工或震蕩運(yùn)行為主。目前輕堿需求弱，下游開工弱，重堿剛需支撐，近期浮法和光伏產(chǎn)線點(diǎn)火，但遠(yuǎn)興大投產(chǎn)，加之現(xiàn)貨下調(diào)，下游采購情緒差，原料庫存或從15天降至更低。大增產(chǎn)的背景下，市場采購心態(tài)也發(fā)生改變，純堿下跌趨勢難改。

（文章來源：國投安信期貨）

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