鋼材 Steel

(資料圖片僅供參考)

螺紋表需不佳成材盤中回落

邏輯和觀點：

昨日，螺紋2310合約先強后弱收于3687元/噸，較前一日跌0.75%，熱卷2310合約同步震蕩偏弱收于3761元/噸，較前一日跌0.37%?，F(xiàn)貨方面，杭州地區(qū)中天資源盤后報3700元/噸，全天累降20-30元/噸；上海地區(qū)現(xiàn)貨交前日下降10元/噸，出貨一般；北京地區(qū)表現(xiàn)較差，河鋼敬業(yè)報價3720元/噸。昨日全國建筑鋼材成交量總計13.58萬噸，上午成交尚可，午后隨盤面下跌成交萎縮，整體成交不如前日。

整體來看，近期行業(yè)總庫存維持去化，樂從板材及武安線材的大去庫對成材反彈有一定正面影響。但昨日螺紋消費數(shù)據(jù)較差，環(huán)比上周減少23萬噸，帶動盤中價格下跌。后期需關(guān)注鋼廠主動減產(chǎn)情況和粗鋼壓產(chǎn)政策的落地時間，成材的趨勢供需缺口和原料的趨勢過剩將形成利潤的重新擴張，策略上可以關(guān)注做多成材利潤的機會。

策略：

單邊：震蕩偏強

跨期：正套RB10 -RB01

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險點：

地產(chǎn)基建的恢復(fù)程度、鋼材消費的持續(xù)性、鋼廠利潤的韌性、刺激經(jīng)濟政策的落地情況以及國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟的影響。

鐵礦石 Iron Ore

利好因素不足，鐵礦維持震蕩

邏輯和觀點：

邏輯與觀點：昨日鐵礦石2309合約縮量震蕩，收于746.5元/噸，環(huán)比跌0.13%。青島港PB粉報801元/噸，跌3元/噸，超特報672元/噸，環(huán)比持平，高低品價差129元/噸，普式指數(shù)報110.3美元。昨日港口成交84.97萬噸，鋼廠補庫力度下降。

整體來看，鐵礦內(nèi)外礦供應(yīng)處于低位。需求端本周高爐減產(chǎn)力度大于電爐，成材總體減產(chǎn)力度不大，日均鐵水產(chǎn)量微增。產(chǎn)業(yè)悲觀情緒雖然放緩，但暫無顯著利好因素提振，鋼廠依舊維持極致低庫存狀態(tài)，本周連續(xù)4天補庫，總體補庫情況較為克制。庫存方面本周由于疏港量大跌導(dǎo)致港口庫存有所累積。鐵礦產(chǎn)銷存整體依舊維持偏弱格局，價格短期跟隨鋼廠補庫情況波動，中期跟隨鋼廠減產(chǎn)情況波動。短期黑色商品經(jīng)過一輪大幅下跌，供需得到優(yōu)化，鐵礦非主流發(fā)運、廢鋼到貨和蒙煤通關(guān)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯收縮。

策略：

單邊：中性

跨品種：無

跨期：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險點：粗鋼平控政策實施情況，鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運情況等。

焦煤焦炭 Coking Coal & Coke

第八輪提降開啟，雙焦整體穩(wěn)中偏弱

邏輯和觀點：

焦炭方面：昨日焦炭2309合約收于2233.5元/噸，環(huán)比下跌21.5元/噸。

現(xiàn)貨方面；港口現(xiàn)貨準(zhǔn)一級焦參考成交價格2020元/噸。

整體來看，隨著第八輪提降開啟，投機需求進場拿貨以及部分低庫存鋼廠適當(dāng)增加采購量，焦企開始被動去庫，部分焦企捂貨惜售，市場情緒好轉(zhuǎn)，整體看隨著原料煤價格企穩(wěn)部分走強，預(yù)計后期焦炭下行空間有限。后期如果鋼廠主動減產(chǎn)范圍或?qū)U大，鐵水產(chǎn)量將進一步壓縮，考慮到后期存在跌價可能，目前鋼廠仍維持低庫存政策。未來如果行政性壓產(chǎn)落地，市場必將通過跌價方式來控制焦炭過剩產(chǎn)能。因此短期關(guān)注鋼廠原料補庫正反饋，維持反彈看待。

焦煤方面：昨日焦煤2309合約收于1406.5元/噸，環(huán)比下跌21.5元/噸。

現(xiàn)貨方面，煤蒙5原煤部分報價漲至1180-1200元/噸。。

整體來看；原料煤價格逐步企穩(wěn)，且部分煤種小幅探漲，市場情緒稍有好轉(zhuǎn)，同時投機需求入市詢貨，產(chǎn)地出貨較前期明顯好轉(zhuǎn)，支撐廠內(nèi)庫存不同程度回落，另外隨著下游鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，部分低庫存鋼廠加大采購力度，焦炭供需格局持續(xù)向好，不過考慮成材消費偏弱，部分市場參與者仍偏謹(jǐn)慎，后市仍需關(guān)注鋼廠盈利以及貿(mào)易商采購情況?？紤]到后期存在跌價可能，下游仍然維持低庫存策略。未來如果壓產(chǎn)政策落地，將形成焦煤的供給過剩局面，因此長期來看，焦煤價格易跌難漲，重心下移。短期黑色商品經(jīng)過一輪大幅下跌，供需得到優(yōu)化，鐵礦非主流發(fā)運、廢鋼到貨和蒙煤通關(guān)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯收縮。

策略：

焦炭方面：中性

焦煤方面：中性

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險點：粗鋼壓產(chǎn)政策、成材利潤、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經(jīng)濟運行情況等關(guān)注及風(fēng)險點。

動力煤 Steam Coal

終端庫存較高煤價支撐走弱

邏輯和觀點：

期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，區(qū)域分化情況依舊存在。榆林區(qū)域煤礦整體供應(yīng)處于收縮狀態(tài)，需求較為穩(wěn)定，鄂爾多斯地區(qū)需求表現(xiàn)較為疲軟，市場以觀望態(tài)勢為主，價格偏弱運行。港口方面，終端庫存較高，雖然部分貿(mào)易商有挺價意愿，但是成交較為困難，主要以剛需采購為主，煤價支撐有所走弱。進口煤方面，由于近期進口煤性價比較低，疊加悲觀情緒，國內(nèi)終端詢貨積極性較低，整體進口煤市場呈現(xiàn)弱勢運行。運價方面，截止到5月18日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于636.56，較上一交易日上漲17.21，運價指數(shù)近日有所回暖。

需求與邏輯：

綜合來看，在前期煤價持續(xù)下跌后，即將進入旺季補庫季節(jié)，但考慮到目前下游庫存整體較高，補庫對于煤價企穩(wěn)影響有限，短期內(nèi)動煤市場仍然以弱勢震蕩運行，不排除前期跌幅較多的區(qū)域短暫企穩(wěn)。但在迎峰度夏來臨之前，煤價難改弱勢震蕩下跌格局，短期偏弱震蕩對待，中期看補庫形成的弱反彈。因期貨流動性嚴(yán)重不足，建議維持中性觀望策略。

策略：

單邊：偏弱運行

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險點：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進口超預(yù)期等。

（文章來源：華泰期貨）

關(guān)鍵詞：