近期船運(yùn)市場低迷，運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅下跌，對(duì)船燃市場需求形成拖累，低硫燃料油作為船燃市場的主要原料首當(dāng)其沖，再加上本周國內(nèi)低硫燃料油出口配額下放，低硫燃料油價(jià)格受到較大的壓制。截至周四收盤，低硫燃料油主力合約較去年年底最后一個(gè)交易日下跌366元/噸，跌幅達(dá)8.9%。

據(jù)隆眾資訊燃料油分析師田秋錦介紹，2022年12月下旬開始中國保稅船用燃料油市場價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，特別是低硫燃料油，其終端保稅船供油價(jià)格自2022年12月初680美元/噸左右，月底跌至610美元/噸，跌幅達(dá)到10.3%，12月均價(jià)為616美元/噸，位于全年最低水平。同時(shí)隨著2023年首個(gè)工作日原油價(jià)格大跌，低硫燃料油也大幅走跌。

從國內(nèi)市場消息層面看，期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，2023年中國第一批低硫燃料油出口配額于近日下發(fā)，據(jù)隆眾資訊了解，首批共計(jì)或800萬噸。其中，中石化429萬噸，中石油302萬噸，中海油62萬噸，中化3萬噸，浙石化4萬噸。較2022年第一批低硫燃料油出口配額650萬噸，增加150萬噸或23.08%。與此同時(shí)，第一批成品油出口配額同比增加46.08%，提振了國內(nèi)的成品油市場。

(資料圖片僅供參考)

“2020年開始國內(nèi)煉廠開啟規(guī)?；a(chǎn)低硫保稅船燃，產(chǎn)能和產(chǎn)量逐年提升。2022年國內(nèi)低硫燃料油產(chǎn)量共計(jì)1510萬噸左右，整體使用率達(dá)95%以上，基本滿足了煉廠的生產(chǎn)和出口需求，同時(shí)分批次不定時(shí)發(fā)放也避免了配額的使用不足的情況發(fā)生?！惫獯笃谪浄治鰩煻疟弑硎尽?/p>

“從本次出口配額的下放情況來看，基本與當(dāng)前國內(nèi)各集團(tuán)低硫燃料油生產(chǎn)供應(yīng)能力相當(dāng)，預(yù)計(jì)能夠滿足今年上半年的出口需求。同時(shí)需要注意的是，本次出口配額的增加主要是為了匹配低硫產(chǎn)能的進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)2023年低硫燃料油產(chǎn)能將進(jìn)一步增至3115萬噸，疊加今年中東地區(qū)低硫產(chǎn)能的投放，低硫燃料油市場的潛在供應(yīng)壓力不可忽視?！倍疟叻Q。

但在田秋錦看來，2023年首批低硫燃料油出口下放情況仍與當(dāng)前國內(nèi)各集團(tuán)低硫燃料油生產(chǎn)供應(yīng)能力基本相當(dāng)，保障了2023年低硫燃料油生產(chǎn)出口的有序進(jìn)行?！耙虻土蛉剂嫌统隹谡叩奶厥庑?，只可用于中國市場的保稅船加油操作。”田秋錦表示，國內(nèi)的低硫燃料油出口配額政策基本為滿足國內(nèi)煉廠保稅船燃出口并保障保稅船供油市場需求為主，而近兩年的下放均是在參考煉廠產(chǎn)量的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)需求進(jìn)行分配并及時(shí)發(fā)放，并沒有從根本上影響煉廠的生產(chǎn)供應(yīng)。

隨著國內(nèi)煉廠低硫燃料油產(chǎn)能及產(chǎn)量的逐年提升，國內(nèi)第一批低硫燃料油出口配額已連續(xù)兩年同比增加150萬噸。2023年第一批出口配額的增加也符合當(dāng)前煉廠的生產(chǎn)供應(yīng)需求，且出口配額更加寬松，保障了低硫燃料油的生產(chǎn)及供應(yīng)，本質(zhì)上并不會(huì)造成供應(yīng)過剩現(xiàn)象發(fā)生。不過，稍顯寬松的供應(yīng)和清淡的需求，影響了部分市場業(yè)者心態(tài)。

目前，第一批進(jìn)口配額已下發(fā)，接下來，進(jìn)口配合下發(fā)的節(jié)奏會(huì)怎樣？對(duì)此，田秋錦介紹說，2022年低硫燃料油出口量平均每月在125萬—130萬噸，隨著國內(nèi)煉廠低硫燃料油產(chǎn)量的進(jìn)一步提升，與2022年5月初下放第二批配額不同，預(yù)計(jì)2023年第一批出口配額或可滿足1—5月份的出口需求，2023年6月份或有個(gè)別企業(yè)仍有申請(qǐng)出口配額的需求，屆時(shí)第二批出口配額或有繼續(xù)下放可能。

在南華期貨研究院大宗商品研究中心能化總監(jiān)戴一帆看來，全球航運(yùn)市場牛市已過，從市場對(duì)2023年航運(yùn)市場預(yù)測(cè)來看，2023船燃市場難有有效增量，預(yù)計(jì)2023年我國保燃消費(fèi)量與2022年持平或有小幅增長。

“2022年我國保稅低硫燃料油平均加注量在150萬噸/月，2023年第一批出口配額下放800萬噸，可以滿足1—5月份國內(nèi)保燃消費(fèi)需求，同時(shí)也同我國的低硫燃料油生產(chǎn)能力相當(dāng)，意味著我國保稅低硫燃料油消費(fèi)基本上可以實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)自足，國外低硫燃料油產(chǎn)量需要國外市場自行消化，抑制低硫燃料油市場價(jià)格?！贝饕环f。

近期由于國內(nèi)成品油出口配額下放，共計(jì)1899萬噸，同比上漲46.08%，國內(nèi)成品油出口增長會(huì)打壓國外成品油裂解利潤，低硫燃料油走勢(shì)與焦化利潤呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，汽柴油裂解的回落會(huì)拖累低硫燃料油價(jià)格。

“國內(nèi)低硫燃料油配額增加，后期供給端會(huì)抑制價(jià)格?！贝饕环硎荆贿^，當(dāng)前新加坡低硫裂解已經(jīng)跌至2.5美元/桶，由于低硫燃料油在生產(chǎn)過程中往往需要在拉一條生產(chǎn)線，屬于非伴生成品油的范疇，當(dāng)利潤不足的時(shí)候，可以自行降低開工負(fù)荷，低硫裂解下方空間有限，但短期仍然缺乏向上的驅(qū)動(dòng)。

同樣在杜冰沁看來，當(dāng)前低硫燃料油受到供應(yīng)增加預(yù)期影響市場結(jié)構(gòu)承壓運(yùn)行?！斑^去兩周內(nèi)新加坡含硫 0.5%船用燃料油對(duì)Brent的價(jià)差大幅下跌，預(yù)計(jì)未來幾周將有大量低硫燃料油船貨進(jìn)入新加坡市場，2023年1月來自西方的低硫燃料油套利船貨到達(dá)量將會(huì)高于2022年12月，造成供過于求的情況，低硫燃料油市場的基本面受到影響。此外，由于日本和韓國已經(jīng)儲(chǔ)備充足，即使在冬季高峰時(shí)段，低硫燃料油發(fā)電需求也未出現(xiàn)明顯增長?！倍疟哒J(rèn)為，短期內(nèi)低硫燃料油市場面臨供需雙弱的局面，缺乏向上的明顯驅(qū)動(dòng)。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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