策略摘要

本周鋼材期貨價(jià)格大幅回落，原料端，雙焦基本面偏弱，鐵礦受政策所限，高度有限。鋼材在成本回落，利潤環(huán)比略有回落的情況下，產(chǎn)量持續(xù)增加。最新數(shù)據(jù)顯示日均鐵水產(chǎn)量245萬噸，供應(yīng)端處于高位水平，鋼材雖維持去庫狀態(tài)，但去庫幅度已有所放緩，表需亦有所回落。從驅(qū)動上看，鋼材上下行動力較為均衡。一方面，用鋼行業(yè)PMI持續(xù)回升，基建板塊表現(xiàn)搶眼，地產(chǎn)數(shù)據(jù)亦有所向好等都給了未來的消費(fèi)一定信心。另一方面，廢鋼到貨增加，鐵水產(chǎn)量持續(xù)攀升，原料端偏弱受限等使得鋼價(jià)上行需要更多更持久穩(wěn)定的消費(fèi)來拉動。在多空因素比較復(fù)雜的當(dāng)前，震蕩走勢概率較大。

核心觀點(diǎn)

(資料圖片)

市場分析

本周黑色系商品原料成材均走回調(diào)企穩(wěn)行情，在當(dāng)前多空驅(qū)動較為均衡的情況下短期行情較難預(yù)測。

產(chǎn)量方面：本周Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.30%，環(huán)比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.20%，環(huán)比增加0.64%，同比增加6.25%；鋼廠盈利率54.55%，環(huán)比下降4.32%，同比下降21.64%；日均鐵水產(chǎn)量245.07萬噸，環(huán)比增加1.72萬噸，同比增加15.76萬噸。五大材最新產(chǎn)量981萬噸，環(huán)比增加7萬噸，產(chǎn)量持續(xù)走高是主要利空因素之一。

消費(fèi)方面：本周Mysteel調(diào)研五大材表需1002萬噸，環(huán)比降低22萬噸。其中螺紋表需311萬噸，環(huán)比降低22萬噸；熱卷表需329萬噸，環(huán)比增加7萬噸。短期消費(fèi)略有回落，權(quán)衡近期降雨較多的情況，消費(fèi)給予中性評價(jià)。 庫存方面：本周Mysteel調(diào)研五大材庫存降低21萬噸，較上周50萬噸及上上周40萬噸的降幅明顯收窄。但同比庫存降幅更大，未能有超預(yù)期表現(xiàn)，給予中性評價(jià)。

本周鋼材期貨價(jià)格大幅回落，原料端雙焦基本面偏弱，鐵礦受政策所限，高度有限。鋼材在成本回落，利潤環(huán)比略有回落的情況下，產(chǎn)量持續(xù)增加。最新數(shù)據(jù)顯示日均鐵水產(chǎn)量245萬噸，供應(yīng)端處于高位水平，鋼材雖維持去庫狀態(tài)，但去庫幅度已有所放緩，表需亦有所回落。從驅(qū)動上看，鋼材上下行動力較為均衡。一方面，用鋼行業(yè)PMI持續(xù)回升，基建板塊表現(xiàn)搶眼，地產(chǎn)數(shù)據(jù)亦有所向好等都給了未來的消費(fèi)一定信心。另一方面，廢鋼到貨增加，鐵水產(chǎn)量持續(xù)攀升，原料端偏弱受限等使得鋼價(jià)上行需要更多更持久穩(wěn)定的消費(fèi)來拉動。在多空因素比較復(fù)雜的當(dāng)前，震蕩走勢概率較大。

策略

單邊：回調(diào)做多10合約

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

風(fēng)險(xiǎn)

地產(chǎn)基建的恢復(fù)程度、鋼材消費(fèi)的持續(xù)性、鋼廠利潤的韌性、壓產(chǎn)政策、刺激經(jīng)濟(jì)政策的落地情況以及國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。

（文章來源：華泰期貨）

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