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核心觀點：偏空(裂解價差) 平衡表顯示二季度供應過剩9-17萬噸/月，驅動向下，疊加原油強勢反彈，認為瀝青波動率小于原油，瀝青裂解價差將承壓。另外前期市場預期4月瀝青排產(chǎn)環(huán)比增加約30萬噸，進到4月需要關注排產(chǎn)能否兌現(xiàn)，以及06合約會否講交割故事。
月差：中性 驅動不明確。
成本：偏多 歐佩克減產(chǎn)后實際供應將減少100萬桶日，大幅扭轉2季度及下半年平衡格局，具備突破前高brt88的條件，油價中樞上移。
開工率：中性偏空 開工率周度整體+6.2%，4月重心預計高于3月。
投機需求：中性 社會庫存整體+0.6%，社會庫入庫速度連續(xù)五周放緩。
剛性需求：偏多 瀝青需求回升。
（文章來源：天風期貨）
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