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在貴金屬投資中，鉑金也是一個(gè)具有投資潛力的產(chǎn)品。從供需角度，鉑金的整體存量只有8500余噸，僅為黃金的1/30，年均產(chǎn)量為190余噸，連黃金的1/10 也不及。礦山供應(yīng)方面，盡管資本在鉑族金屬礦山上有所布局，但供應(yīng)仍面臨挑戰(zhàn)。而需求端，汽車領(lǐng)域的鉑金需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，主要?dú)w因于汽油車中的鉑鈀替換。而隨著氫能領(lǐng)域?qū)︺K金需求的持續(xù)擴(kuò)大將為鉑金需求帶來(lái)巨大的增量。從價(jià)格角度來(lái)看，鉑金相對(duì)黃金和鈀金的價(jià)差都處于歷史低位，當(dāng)下的價(jià)格顯得具有很大吸引力。

在每年的1-2月之間，鉑金會(huì)表現(xiàn)出顯著的正向價(jià)格季節(jié)性。根據(jù)世界鉑金投資協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去25年的月度回報(bào)率中，鉑金價(jià)格在1月和2月的平均表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，這兩個(gè)月的平均復(fù)合回報(bào)率為7.7%，25年中只有兩年在這兩個(gè)月里回報(bào)率為負(fù)。這對(duì)于貴金屬投資者是具有參考意義的。分析這背后的因素，很大程度歸因于鉑金礦產(chǎn)量波動(dòng)。精煉礦產(chǎn)量具有很強(qiáng)的季節(jié)性，每年的第一季度通常是產(chǎn)量最低的季度。這可能反映了圣誕節(jié)/夏季假期后南非礦山運(yùn)營(yíng)重啟的挑戰(zhàn)。因此，每年第一季度精煉礦產(chǎn)量的季節(jié)性低水平似乎可能是1月和2月鉑金價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)的重要因素。在2023年，由于南非電力供應(yīng)的惡化限制了采礦、冶煉和精煉業(yè)務(wù)的電力使用，這種季節(jié)性產(chǎn)量緊縮可能會(huì)更加嚴(yán)重，對(duì)價(jià)格可能會(huì)帶來(lái)正向的刺激。但與此同時(shí)，也要看到價(jià)格抑制的因素，中國(guó)作為全球鉑金最大需求國(guó)和進(jìn)口國(guó)，如果價(jià)格走高，可能會(huì)抑制對(duì)鉑金的進(jìn)口。根據(jù)中國(guó)海關(guān)的進(jìn)口數(shù)據(jù)，受價(jià)格上漲的影響，去年11月份的鉑金購(gòu)買量有所下降。

雖然短期價(jià)格有所波動(dòng)，但從長(zhǎng)期投資的角度，將鉑金納入資產(chǎn)配置組合當(dāng)中，都是值得關(guān)注和期待的選擇。在過(guò)去的2022年，鉑金期貨價(jià)格上漲11%，超過(guò)了黃金、白銀和鈀金的表現(xiàn)。作為投資資產(chǎn)，鉑金的吸引力來(lái)自以下幾點(diǎn)：1、盡管資本在鉑族金屬礦山上有所布局，但供應(yīng)仍面臨挑戰(zhàn)；2、汽車領(lǐng)域的鉑金需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，主要?dú)w因于汽油車中的鉑鈀替換；3、鉑金相對(duì)黃金和鈀金的價(jià)差都處于歷史低位；4、中國(guó)大量的超額進(jìn)口導(dǎo)致了顯著的現(xiàn)貨緊縮和租賃利率高企；5、WPIC研究表明，鉑金市場(chǎng)將從2023年開始進(jìn)入持續(xù)擴(kuò)大的短缺狀態(tài)。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

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