一季度以來，尿素期現(xiàn)貨價(jià)格一直處于振蕩下跌的弱勢格局，3月底下跌開始加速。市場人士表示，雖然短期尿素價(jià)格觸底后有所反彈，但是中期整體弱勢局面未改。

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據(jù)中財(cái)期貨能化分析師柳林介紹，隨著上周貿(mào)易商階段性拿貨結(jié)束，工廠新單成交再次遇冷，國內(nèi)尿素市場延續(xù)偏弱運(yùn)行。近期主流地區(qū)出廠報(bào)價(jià)每天下調(diào)幅度10—20元/噸不等。在對尿素后市普遍悲觀預(yù)期下，下游貿(mào)易商采購節(jié)奏明顯仍偏謹(jǐn)慎，這也導(dǎo)致了尿素價(jià)格重心持續(xù)下移。

中信建投期貨能化高級分析師劉書源告訴記者，從供應(yīng)端來看，尿素供給較為充足，今年尿素日產(chǎn)量基本持續(xù)維持在16萬—17萬噸的歷史同期高位。雖然部分尿素企業(yè)裝置面臨短期檢修，但由于上游生產(chǎn)利潤依舊豐厚，整體尿素高日產(chǎn)的格局難以改變。

“從需求來看，農(nóng)業(yè)耕種受國內(nèi)氣候特征影響，季節(jié)性特征明顯。目前北方返青肥需求結(jié)束，4月上中旬處于農(nóng)業(yè)需求階段性空檔期，東北地區(qū)由于氣溫仍較低，對尿素的需求或延后至5月初；而南方的水稻追肥備肥則為4月中下旬至5月份陸續(xù)開始，尿素農(nóng)業(yè)需求恢復(fù)緩慢。”劉書源說。

長江期貨能化產(chǎn)業(yè)服務(wù)中心總經(jīng)理盧哲分析稱，今年4月份復(fù)合肥開工不同于歷史往期，沒有進(jìn)入開工旺季反而明顯下降，開工率同比下滑24.4%。主要原因有三點(diǎn)。一是旺季前復(fù)合肥下游備貨已經(jīng)較為充足，新增復(fù)合肥需求有限。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，為應(yīng)對4—5月的用肥需求，目前備貨進(jìn)度已經(jīng)在七八成。二是復(fù)合肥成品庫存承壓，企業(yè)以消化現(xiàn)有庫存為主。從3月中下旬開始，復(fù)合肥成品庫存出現(xiàn)累庫趨勢，現(xiàn)在成品庫存達(dá)到74.2萬噸，比上月增加21%，比去年同期增加42%。部分企業(yè)反映目前4條復(fù)合肥生產(chǎn)線只開工1條生產(chǎn)線，倉庫面臨較大壓力，提升開工率難度較大。三是復(fù)合肥原料持續(xù)下滑，復(fù)合肥市場觀望情緒增加。磷肥、鉀肥延續(xù)弱勢，復(fù)合肥成本下滑，雖然復(fù)合肥企業(yè)目前利潤尚可，但一方面有保價(jià)政策的高成本庫存，另一方面企業(yè)不敢貿(mào)然采取降價(jià)措施來消化庫存。

“通過上周走訪了解到，臨沂地區(qū)下游膠合板以及復(fù)合肥成品庫存積壓，企業(yè)庫存銷售壓力較大，尿素需求整體較低迷。由于下游需求的不景氣，且氮肥、磷肥、鉀肥及甲醛等原料價(jià)格不斷下跌，導(dǎo)致下游企業(yè)成本與價(jià)格倒掛，進(jìn)一步壓制尿素工業(yè)需求?！绷终f。

此外，在進(jìn)出口政策方面，劉書源表示，當(dāng)前尿素出口法檢政策或放寬，周期由75天縮減至7天，若未來國際價(jià)格反彈，出口出現(xiàn)利潤，國內(nèi)供需壓力或有一定緩解。

展望后市，劉書源認(rèn)為，因前期跌幅較大，低端價(jià)格接近尿素工藝成本線，工廠挺價(jià)意愿增強(qiáng)，疊加下游庫存較少，貿(mào)易商低位補(bǔ)貨，短期價(jià)格觸底反彈。但中期來看，雖然5—6月仍有農(nóng)業(yè)、工業(yè)需求補(bǔ)庫的預(yù)期，但是當(dāng)前的存量需求或難以匹配尿素新投產(chǎn)后的增量，今年尿素價(jià)格面臨下行趨勢難改。

盧哲也表示，雖然尿素受到前期跌價(jià)影響預(yù)收訂單有所好轉(zhuǎn)，但是基本面仍以利空因素主導(dǎo)，尿素價(jià)格短暫企穩(wěn)后延續(xù)弱勢。近期復(fù)合肥開工提升難度較大，對尿素需求支撐有限，疊加尿素持續(xù)高供應(yīng)，供需狀況進(jìn)一步寬松和成本端煤炭價(jià)格延續(xù)弱勢，預(yù)計(jì)尿素價(jià)格仍以振蕩偏弱看待。

在柳林看來，短期尿素現(xiàn)貨價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行。不過，隨著夏季高氮肥需求的臨近，5月、6月高氮肥備肥需求進(jìn)一步得到釋放，屆時(shí)行情將有小幅支撐作用。但夏季肥備肥需求過后，若供應(yīng)端或出口端無明顯利好跟進(jìn)，屆時(shí)尿素行情大概率重心將進(jìn)一步下移。而期貨方面，長周期仍是看空的，市場價(jià)格重心將會呈現(xiàn)階段性下移，但后市對高氮肥仍有一定的需求預(yù)期，近期不宜過分看空，等待高氮肥需求釋放，若后市期貨價(jià)格有所反彈，屆時(shí)將是不錯(cuò)的入場點(diǎn)，可關(guān)注后市做空機(jī)會。

（文章來源：期貨日報(bào)）

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