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宏觀預(yù)期利多

5月17日，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)上，發(fā)言人孟瑋表示，近期國(guó)內(nèi)物價(jià)漲幅有所回落，主要是輸入性、周期性、季節(jié)性等多重因素疊加的結(jié)果，特別是受去年同期高基數(shù)影響，部分商品價(jià)格同比回落較多，從數(shù)據(jù)上拉低了國(guó)內(nèi)物價(jià)指數(shù)。4月份，石油天然氣、鐵礦石、銅鋁、煤炭等行業(yè)價(jià)格回落合計(jì)影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)下降約2.9個(gè)百分點(diǎn)，是拉低物價(jià)指數(shù)的主要因素。這種運(yùn)行態(tài)勢(shì)是階段性的、是暫時(shí)性的。下一步，隨著擴(kuò)大內(nèi)需政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，消費(fèi)需求進(jìn)一步回暖，市場(chǎng)信心增強(qiáng)、預(yù)期持續(xù)改善，基數(shù)效應(yīng)逐漸減弱，物價(jià)運(yùn)行有望逐步恢復(fù)至近年的平均水平附近。從宏觀層面看，在擴(kuò)大內(nèi)需等政策扶持下，經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，政策底、情緒底乃至市場(chǎng)底將逐步顯現(xiàn)，進(jìn)一步利好實(shí)體產(chǎn)業(yè)。

政策方針“基石計(jì)劃”——提高我國(guó)鐵礦石話語(yǔ)權(quán)

我國(guó)“基石計(jì)劃”中明確了鐵資源的廢鋼、國(guó)內(nèi)鐵礦、海外鐵礦三大來(lái)源在2025年、2030年和2035年三個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的供給目標(biāo)——到2025年，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量、廢鋼消耗量和海外權(quán)益礦分別達(dá)到3.7億噸、3億噸和2.2億噸，分別比2020年增加1億噸、0.7億噸和1億噸。從中長(zhǎng)期看，“基石計(jì)劃”的推進(jìn)能進(jìn)一步提高“鐵礦石第一消費(fèi)大國(guó)”的話語(yǔ)權(quán)，緊握我國(guó)鐵礦石資源定價(jià)權(quán)，降低鐵礦進(jìn)口成本。

基本面——近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，短期磨低，正套參與

供應(yīng)端，海外主流礦發(fā)運(yùn)穩(wěn)步回升，前期西澳受熱帶氣旋影響的低發(fā)運(yùn)量已到港，國(guó)內(nèi)45港口到貨量如期回升。需求端，247家日均鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，但隨著利潤(rùn)回升，鋼廠減產(chǎn)速度放緩。庫(kù)存端，Mysteel樣本下45港口總庫(kù)存連續(xù)下降，但隨著供需矛盾化解，預(yù)計(jì)逐漸進(jìn)入累庫(kù)周期。鋼廠則是保持按需采購(gòu)模式，廠庫(kù)維持極低水平。在近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的商品結(jié)構(gòu)下，鐵礦高基差預(yù)計(jì)修復(fù)，低價(jià)差有望走擴(kuò)。

總結(jié)

宏觀預(yù)期利好，而政策頂夯實(shí)，基本面供需矛盾預(yù)期轉(zhuǎn)弱，多空之間的博弈在鐵礦石品種上尤為激烈。90-100美元/噸為普遍心理價(jià)位存底部支撐，但上方900-1000元/噸存在政策頂。當(dāng)下需關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)減產(chǎn)情況，以及市場(chǎng)對(duì)于建材需求的預(yù)期。短期震蕩磨低，等待市場(chǎng)信心修復(fù)迎來(lái)價(jià)格反彈。中期單邊區(qū)間操作，雙邊正套逢低參與。

（作者：謝長(zhǎng)進(jìn)——投資咨詢號(hào)：Z0017906；張亦寧——從業(yè)資格號(hào)：F3084599，作者單位：信達(dá)期貨）

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

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