【資料圖】

硅錳現(xiàn)階段存在兩個主要矛盾：一是、供給仍在回升，而需求卻邊際轉(zhuǎn)弱，且轉(zhuǎn)弱的壓力逐漸增加；二是、上下游庫存分配極度不合理，上游庫存極高而下游庫存偏低。因此，在硅錳供給有效下降，或者鋼廠開啟冬季補庫化解前端庫存壓力前，硅錳價格并不具備反轉(zhuǎn)的條件，價格仍將偏弱運行為主，抄底的時機未到。考慮到，硅鐵上游庫存壓力明顯小于硅錳，其供需基本面狀態(tài)優(yōu)于硅錳，因此，硅鐵先于硅錳見底的可能性更高。雖然11月份鋼廠招標預(yù)計下調(diào)，但盤面經(jīng)過本輪下跌之后，其基差已經(jīng)來到中性偏高的位置，為下游鋼廠買入套保創(chuàng)造了估值優(yōu)勢。

策略：

考慮到鋼廠有冬儲補庫需求，而12月份合約相比11月份預(yù)估的招標價有300元/噸左右的貼水，下游鋼廠可選擇在12合約上買入交割，策略上建議11月初開始逢低多批次買入。對于投機者而言，我們認為抄底的時間未到，需要等待以下兩個條件至少兌現(xiàn)一個：一是、工廠明顯減產(chǎn)，二是、鋼廠啟動冬儲。

風(fēng)險提示：

鋼廠大幅減產(chǎn)、冬儲不及預(yù)期

（文章來源：中信建投期貨）

關(guān)鍵詞： 中信建投期貨