受訪分析師表示，從外圍宏觀面來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫導(dǎo)致商品整體運(yùn)行環(huán)境偏空。從產(chǎn)業(yè)基本面來看，供給端存在底部支撐，需求端恢復(fù)動(dòng)力不足。因此，橡膠后市仍將延續(xù)弱勢格局。

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近期，受外圍加息預(yù)期升溫的影響，能化商品整體承壓下行，橡膠期貨經(jīng)歷近一個(gè)月的盤整后，選擇了繼續(xù)向下突破，RU2305合約跌破12000元/噸關(guān)口。分析人士表示，短期內(nèi)橡膠難有上漲行情，盤面仍將延續(xù)弱勢格局。

“從基本面來看，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)處于停割季，海外主產(chǎn)區(qū)不斷減產(chǎn)，對(duì)原料價(jià)格形成底部支撐，膠水和杯膠價(jià)差小幅回落?！惫獯笃谪浤芑治鰩熤旖饾龑?duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說，云南和海南主產(chǎn)區(qū)目前物候條件良好，預(yù)計(jì)國內(nèi)3月下旬順利開割，4月實(shí)現(xiàn)全面開割。

朱金濤表示，輪胎開工率在年后首次出現(xiàn)回調(diào)，上周全鋼胎開工率環(huán)比減少0.66個(gè)百分點(diǎn)，至69%；半鋼胎開工率環(huán)比減少0.06個(gè)百分點(diǎn)，至74%。前期訂單的處理釋放了大部分產(chǎn)能，1—2月輪胎產(chǎn)量同比走高。同時(shí)，終端需求傳導(dǎo)受阻，在后續(xù)訂單跟進(jìn)不足的情況下，高位開工支撐力度不足，尤其是海外需求減弱。在海外訂單恢復(fù)觀望的預(yù)期下，橡膠進(jìn)口壓力加大，輪胎出口放緩。

“受車購稅減半政策和新能源車補(bǔ)貼退出的影響，車市面臨較大壓力。輪胎企業(yè)終端需求走弱，成品消化速度放緩，對(duì)原料采購情緒謹(jǐn)慎，橡膠現(xiàn)貨市場的壓力不減?！眹┚财谪浤芑治鰩煾吡樟毡硎荆壳拜喬テ髽I(yè)整體庫存相對(duì)低位，排產(chǎn)積極帶動(dòng)樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運(yùn)行狀態(tài)。不過，受環(huán)保政策影響，個(gè)別企業(yè)開工略有受限，整體樣本開工或存在小幅波動(dòng)，后期提升空間有限。

值得注意的是，輪胎企業(yè)開工率提升并沒有帶來橡膠庫存去化，青島庫存年內(nèi)以來持續(xù)增加至5年同期高點(diǎn)，出庫量放緩，庫存拐點(diǎn)延后。朱金濤表示，目前國內(nèi)輪胎企業(yè)全鋼胎成品庫存為32天，周環(huán)比持平；半鋼胎成品庫存為31天，周環(huán)比持平。

“從海關(guān)總署3月7日公布的數(shù)據(jù)可以看出，1—2月我國進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)合計(jì)為132.2萬噸，同比增加10.8%。國內(nèi)到港量增加，青島港口庫存及國內(nèi)社會(huì)庫存繼續(xù)回升，已經(jīng)達(dá)到一個(gè)相對(duì)高位。因此，高庫存也是此次橡膠下跌的主導(dǎo)因素?！鄙浇鹌谪浉呒?jí)能化分析師朱美俠補(bǔ)充說。

展望后市，朱美俠認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)自身基本面來看，在需求訂單放緩以及終端傳導(dǎo)不暢的背景下，下游輪胎行業(yè)開工提升空間有限，供給端對(duì)價(jià)格的影響逐步減弱，現(xiàn)貨端維持堅(jiān)挺。短期內(nèi)，橡膠價(jià)格或呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行態(tài)勢，但是期價(jià)已接近國內(nèi)橡膠棄割線，預(yù)計(jì)繼續(xù)向下空間有限。

“整體上，供給端存在底部支撐，需求端恢復(fù)動(dòng)力不足，短期庫存高位壓制膠價(jià)上行。后期需關(guān)注外圍宏觀導(dǎo)致的市場資金變化、國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)物候條件以及海外后續(xù)訂單情況。”朱金濤說。

在高琳琳看來，RU2305合約尚能率先實(shí)現(xiàn)非標(biāo)期現(xiàn)的快速回歸，而RU2309合約的不確定性有所增加?；诖?，橡膠可能會(huì)延續(xù)弱勢格局。短期市場缺乏利好指引，市場信心不足，基本面維持偏空局面，受宏觀提振的概率不大。因此，對(duì)大部分化工品來說，二季度可能出現(xiàn)價(jià)格洼地?！岸唐跊]有看到上漲驅(qū)動(dòng)，加上硅谷銀行事件發(fā)酵，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好將再度下行。橡膠在上一波上漲過程中，套利盤參與較為謹(jǐn)慎，而在這一波下跌過程中存在加倉現(xiàn)象，這也表明投資者對(duì)后市的信心略顯不足?！彼A(yù)計(jì)，短期橡膠上漲的可能性較小，后市仍將維持振蕩偏弱格局。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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